合众思壮(002383)

一季报业绩增速 962.14%，略超业绩预告上限

2018年4月17日晚，公司发布公告： 2018年Q1公司实现营业收入为 8.79亿元，同比增长 214.22%；实现归属于上市公司股东的净利润 5377.55 万元，较去年同期增长 962.14%，略超业绩预告上限。 公司营收快速增长主要原因有： （1） 高精度时空一体化合成指挥调度平台项目的进一步实施；（2） 2017年签订的自组网订单逐步交付确认收入。

自组网业务订单持续落地，助力公司业绩增长

自组网技术来源于军事通信协同作战需求， 在军用领域市场空间巨大，同时在公共安全、应急指挥等领域具有较大的应用前景。 公司进一步布局通信导航一体化应用领域的产业发展，强化自组网业务的产品技术优势，自组网订单持续落地。 根据公告数据，公司 2018 年 1-4 月自组网订单额合计为14.14 亿元，超过 2017 年全年订单额的三分之二。公司自组网业务在手订单充足，随着订单逐步确认， 将对公司业绩产生积极影响。

短期看好公安系统集成和自组网业务支撑公司增长

卫星定位导航在公共安全领域的应用市场处于快速发展阶段。公司 2017年公司签订了 10 亿元雪亮工程业务订单。公司警综平台已覆盖全国十多个省分，随着公共安全需求快速提升，公司有望获得更多公安系统集成订单。另外，公司自组网在手订单充足，大部分都在 2018 年确认，支撑公司业绩增长。

长期看好北斗高精度业务持续发力

公司在北斗高精度实现全产业链布局，立足终端产品，积极向上游芯片、天线、板卡以及下游系统集成、数据服务延伸。推进全球化发展战略， 先后收购 Hemisphere 和 Stonex， 产品销售网络遍及全球。在行业应用方面，公司持续拓展传统测绘业务， RTK 产品稳居国内前三 ；精准农业龙头地位稳固，“慧农”系统市占率稳居国内第一。

公司北斗导航民用龙头企业， 维持“推荐”评级：

预计 2018-2020 年 EPS 为 0.61、 0.76 和 1.05 元， 维持“推荐”评级。

风险提示： 订单确认不及预期、 政策风险、竞争加剧