本月国际三大机构原油月报更新。 OPEC 减产执行率良好， 美国等非 OPEC国家原油产量快速增长， 但鉴于全球原油需求增长较为强劲， OECD 国家商业原油库存仅略高于 2 月底的五年均值。

本周二（ 4 月 10 日） EIA 发布《 短期能源展望》（ STEO）， 预计美国 3 月原油产量 1040 万桶/日，较 2 月提高 26 万桶/日。EIA 预计美国 2018 和 2019年原油产量分别为 1070 和 1140 万桶/日。 Brent 原油现货 3 月平均价格为66 美元/桶， EIA 预测 Brent 原油现货 2018 和 2019 年均价均为 63 美元/桶，预计西德克萨斯中间基原油（ WTI） 价格在 2018 年和 2019 年比 Brent 原油平均低 4 美元/桶。 EIA 预计 2018 和 2019 年全球原油需求增速均为 180 万桶/日。

本周四（ 4 月 12 日） OPEC 发布《 月度原油市场报告》 （ MOMR）， 上调 2017年原油需求增量 3 万桶/日至 165 万桶/日， 将 2017 年全球原油需求调整为9707 万桶/日。 同时 OPEC 上调 2018 年原油需求增量 3 万桶/日至 163 万桶/日， 预计 2018 年全球需求量为 9870 万桶/天。 供给方面， OPEC 上修 2017年全球原油供给增量 3 万桶/日至 90 万桶/日， 由于 2018Q1 美国和前苏联地区国家原油增产超预期， 上修 2018 年非 OPEC 国家原油供给增量 8 万桶/日至 171 万桶/日， 预计非 OPEC 国家 2018 年原油供应量为 5961 万桶/日。预计 OPEC 国家凝析油和非常规液体 2018 年供应量增加 18 万桶/日至 649万桶/日。 根据第三方数据， 2018 年 3 月， OPEC 国家原油产量下降 20.1万桶/日至 3196 万桶/日。

本周五（ 4 月 13 日） IEA 发布《 原油市场报告》（ OMR）， 维持 2018 年全球原油需求增量 150 万桶/日的预测不变。 供给方面， 受益于 OPEC 和非OPEC 国家联合减产扩大至 240 万桶/日， 2018 年 3 月全球原油供应下降 12万桶/日至 9780 万桶/日， 然而美国原油产量增加， 全球产量仍比去年增加140 万桶/日， 预计 2018 年非 OPEC 国家原油产量增加 180 万桶/日。 3 月OPEC 国家原油产量下滑 20 万桶/日至 3183 万桶/日， 主要是受到委内瑞拉和非洲产量下滑的影响， 联合减产执行率达到 163%。 OECD 国家商业和原油库存下降 2600 万桶至 28.41 亿桶， 仅比 2 月底的五年平均值高出 3000万桶。

叙利亚化武事件升级， 美英法对叙精确打击， 地缘政治风险升级。 本周初，中美贸易摩擦缓和， 叠加 OPEC 月报显示 OPEC 减产执行良好， 国际原油价格大幅上涨。 本月 7 日叙利亚反对派武装声称其在东古塔地区的据点杜马镇遭到政府军化学武器袭击， 14 日美英法对叙利亚实施精准打击， 地缘政治风险升级。 据 BP 世界能源统计年鉴， 叙利亚 2016 年原油产量约 2.5 万桶/日，虽产量占比较低， 但风险升级引发的市场情绪或成为推动油价短期上行的助手。

本周国际原油价格上涨。 截至本周五， Brent 和 WTI 原油期货分别较上周上涨 7.29%和 7.99%至 72.00 和 67.02 美元/桶。 EIA 库存数据显示， 截至 4 月 6日当周美国商业原油库存上升 330.6 万桶至 4.29 亿桶， 汽油库存上升 45.8 万桶， 馏分油库存下降 104.4 万桶； 美国原油产量继续攀升， 4 月 6 日当周美国原油产量达 1052.5 万桶/日， 环比提高 6.5 万桶/日， 连续 7 周保持增长， 继续创历史新高； 炼油需求继续恢复， 美国炼厂当周平均日加工量为 1701.9 万桶，较前期提高 8.3 万桶， 产能利用率为 93.5%， 较前期提升 0.5 个百分点。 贝克休斯油服数据显示截至 4 月 13 日当周， 美国活跃石油钻井数增加 7 台至 815台， 表明该油价下美页岩油商扩产意愿较强。

本周涨幅前五的石化产品： MMA（ 华东地区）， 16.78%； 乙二醇（ 华东），11.81%； 环氧丙烷（ 华东）， 8.44%； 碳四原料气（ 齐鲁石化）， 8.14%； WTI期货， 7.99%。

本周跌幅前五的石化产品： 甲乙酮（ 华东）， 4.26%； 乙烯（ 韩国 FOB）， 1.43%；异戊二烯（ 华北）， 1.00%； 丙烯酸（ 华东）， 0.67%； 天然气（ Henry Hub 期货）， 0.33%。

本周价差涨幅前五的产品：乙二醇-乙烯， 100.89%；PET （ 瓶级）-原料， 23.67%；PO-丙烯， 14.53%； 丙烯-丙烷， 7.96%； PTA-PX， 4.91%。

本周价差跌幅前五的产品： PET（ 半光） -原料， 31.65%； PET（ 有光） -原料，26.55%； 烷基化油-碳四， 22.58%； 丙烯酸-丙烯， 13.85%； 涤纶长丝 POY-原料， 9.85%。

PTA 价格回暖， 价差扩大。 本周 PTA 价格先抑后扬， 价差环比增加。 截至 4月 13 日， PTA（ 华东） 价格为 5475 元/吨， 较上周五上涨 40 元/吨， PTA-PX价差为 641.1 元/吨， 较上周五提高 30 元/吨。 华东一厂 110 万吨单线进入检修， 本周开工率下降 1.6 个百分点至 78.6%， PTA 流通环节库存下降 2.5 万吨至 118.8 万吨， 终端聚酯产销良好， 聚酯装置负荷较前期提升 0.2 个百分点至85.4%。 油价推动叠加下游需求逐步进入旺季， 且 PTA 主要生产企业恒力石化、 逸盛大化、 蓬威石化、 宁波台化等均有检修计划， 预计 PTA 库存持续低位， PTA 价格或将逐步上行。

涤纶长丝价格上涨。 截至本周五， 我们监测的 DTY、 POY 和 FDY 价格分别较上周上涨 200 元/吨、 170 元/吨和 200 元/吨， DTY、 POY 和 FDY-原材料价差分别为 3060、 1465 和 1960 元/吨， 分别较上周下滑 4.08%、 9.85%和 6.22%。

下游逐渐进入开工旺季， 目前江浙地区主流厂商长丝产销良好， 中纤网数据显示截至 4 月 13 日 POY、 FDY 和 DTY 库存分别为 9.5、 12.5 和 26.5 天， 分别较前期下降 2、 2.5 和 3 天。 涤纶长丝价格上涨主要受到国际原油价格大幅上涨以及 MEG 价格大幅上涨的推动， 短期由于 MEG 涨幅过大， 涤纶长丝并未消化原料涨幅， 我们认为后期逐渐进入需求旺季， 目前库存持续下降， 盈利能力有望复苏。

重点关注公司： 油气改革大背景下， 原油进口、 成品油出口权限逐步放开，民营企业布局上游大炼化， 新建项目兼具规模、 工艺、 配套、 效率等优势，整体而言竞争力较强； 部分龙头企业产业链一体化程度较高， 规模、 成本优势明显， 伴随新产能、 新品种的释放以及上下游产业链的延伸， 未来有望持续成长。 桐昆股份， 作为涤纶长丝龙头企业， 长丝产能持续扩张， 未来市占率有望进一步提升， 公司积极向上游延伸产业链， 嘉兴石化二期 PTA 现已投产， 参股浙石化炼化一体化项目， 将完成炼油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链布局。 恒逸石化， 作为 PTA 龙头企业， 参控股产能 1350 万吨， 权益产能 612万吨， 将充分受益于 PTA 行业复苏， 公司上下游产业链同时扩张， 上游推进文莱 PMB800 万吨/年炼化项目， 下游拟通过收购扩张涤纶长丝产能， 未来将打通炼油-聚酯涤纶、 炼油-锦纶双产业链。 荣盛石化， 公司为 PTA、 PX 龙头企业， PTA 权益产能约 600 万吨、 PX 产能 160 万吨， 现阶段公司积极推进浙江石化 2000 万吨/年炼化一期项目， 该项目规模、 成本、 配套优势明显， 竞争力较强。

风险提示： 宏观经济下行的风险， 化工产品需求不及预期的风险， 国际油价大幅下跌的风险。