人工智能芯片行业：云端GPU主导，终端不同架构各有应用。人工智能时代本质是大数据和算力时代,训练和推理是人工智能行业关键要素，不同架构AI芯片竞争的背后是性能和功耗的权衡。我们建议关注：1）英伟达GPU作为全球龙头，主导深度学习云端市场；2）英特尔在5G,FPGA芯片，自动驾驶领域全面布局值得期待。

云计算行业：技术与价格共同推动行业增长，寻找细分行业中有竞争力的公司。IaaS行业强者恒强，大公司更有竞争力。IaaS层面，我们建议关注1）大型IaaS提供商阿里巴巴、腾讯控股；2）垂直型IaaS优秀公司金山软件；3）云迁移、云运维方向具有技术实力和IaaS提供商关系的中国软件国际。SaaS行业：服务于中型客户的公司将在企业信息化普及浪潮中迎来持续高速增长。在“中国制造2025”大环境下，我们认为工业互联网推动的工业制造SaaS有望迎来行业性爆发机会，推荐中国软件国际。

晶圆代工行业：芯片性能和功耗的持久需求为行业驱动，技术和资本是竞争关键。我们建议关注：1)台积电维持领跑优势，预计2018年7nm实现100%的市场份额；2)市场和政府的双培育给中芯国际带双重发展引擎，预期其有望超越联电，取得更大的市场份额。

社交媒体行业：存量市场竞争加剧，视频为主的社交新体验成风口。社交行业整体扩张，海内外头部应用优势显著；未来趋势：算法助力精准营销，视频、VR升级用户体验。我们建议关注：1）中国最大社交流量入口腾讯，QQ+微信，覆盖几乎中国所有年龄段网民，2）全球社交霸主Facebook，全球第二大互联网广告公司，信息流广告是其最重要变现形式。

电商行业：流量、转化率、复购率是电商行业致胜关键要素。阿里京东呈现寡头竞争，强者恒强的市场格局；我们建议关注：1）阿里巴巴，先发优势+数字媒体娱乐业务构建流量护城河，生态社区和云计算大数据处理体系提高顾客复购率；2）京东，京X计划巨头合作引流量，高效的物流和供应链体系保证消费者粘性。

游戏行业：存量时代下精品为王，游戏公司泛娱乐升级。游戏行业马太效应增强，市场份额向持续龙头公司靠拢。我们建议关注：1）腾讯，拥有大量优质IP，变现能力强，泛娱乐之王；2）网易，MMORPG龙头地位稳固，研发实力保持领先，投入13亿元发展电竞与直播，打造泛娱乐电竞生态，有望带动旗下竞技类游戏。

风险提示：半导体制程迭代慢于预期、游戏出海不顺、社交用户增速不及预期、电商GMV增速不及预期