川财周观点

本周中美贸易摩擦加剧， 市场担忧贸易摩擦可能对经济造成更大影响， 除国防军工和计算机以外，行业出现普跌。 央行宣布定向降准置换 MLF，释放增量资金约 4000 亿，范围覆盖所有的大中型银行。 在不改变货币政策中性的情况下， 降低了银行的资金成本，维护了金融体系的稳定。 长期来看，随着金融业监管改革措施的逐步落地，银行隐藏风险的逐步消化，经济保增长的压力提升，我们预计下半年货币政策边际放松的可能性加大，叠加上持续扩张的财政政策和产业升级带来的银行放贷动力，长期有利于提高银行业的营业利润。从绝对估值来看，现在板块平均 PB 低于 1，估值明显偏低，资产质量好、不良资产暴露比较完整的银行股具有配置价值，预期将获得超额收益。相关个股：农业银行、招商银行。

市场表现

本周上证综指下跌 2.77%,申万银行指数下跌 2.69%，银行指数相对于上证综指的周超额收益为 0.08%，银行指数相对于上证综指的月超额收益为-0.89%，在 28 个行业子板块中排名第 10。本周板块内没有个股周收益为正，跌幅较小的股票是上海银行、 浦发银行、 江苏银行,跌幅分别为 0.68%、 0.68%、 1.38%,本周板块内跌幅较大的股票是张家港行、 南京银行、 宁波银行,跌幅分别为5.88%、 5.52%、 5.49%。

行业要闻

为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构， 4 月 25 日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率 1 个百分点，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（ MLF）。这是央行今年以来实施的第二次定向降准。（ 人民银行网站）

公司要闻

华夏银行（ 600015）： 报告期内，本集团实现营业收入 663.84 亿元，同比增长3.70%，归属于上市公司股东的净利润 198.19 亿元，同比增长 0.72%。 不良贷款率 1.76%，同比 2016 年提升 9 个百分点。拨备覆盖率降低至 156.51%，接近监管红线。

风险提示： 公司业务发展不及预期；政策不及预期