长信科技(300088)

净利润全年高增42%。2017年，长信实现主营业务收入108.84亿元，同比增长27.43%；营业利润6.32亿元，同比增长51.33%；归母净利润5.44亿元，同比增长41.93%。

4Q单季营收及毛利率环比提升，计提管理费用及资产减值损失影响净利率。深圳德普特电子搬迁工作已于3Q2017完成，4Q营收环比向上1.5%，单季毛利率13%，比三季度提升近1pct。未来3年，随着公司客户升级和产能扩充，母公司及德普特毛利率仍有上升空间。公司及下属子公司计提各项资产减值准备共计7419万元，而前三季度仅540万，同比主要增量是可供出售金融资产减值损失980万以及长期股权投资减值损失2664万。

减薄业务以技术优势拓展国际高端客户。1）占领中高端市场。通过以高稳定性与高质量的产品，公司赢得日本夏普、韩国LG等大客户的认可，并成为国际大客户在中国大陆唯一的减薄业务供应商。2）减薄事业群积极扩产，分别应对中国西南、华东地区以及华北地区的面板减薄市场，产能将于明年年初完全释放。

受益于全面屏趋势，独供多款旗舰机屏幕模组。公司已经成为HOV、小米、Sharp、Nubia等一线品牌手机的主要供应商。受益于全面屏普及趋势，公司承接4Q70%订单来自全面屏，2017底全面屏产能已达8KK。东莞德普特10-12KK产能将于2018年发挥效益。公司已经成为HOV、小米、Sharp、Nubia等一线品牌手机的主要供应商。今年3月以来发布的小米MIX2S、华为P20、OPPOR15等LCD全面屏模组均为长信科技独家供。

卡位高端车载显示与触控，研发OLED配套项目。公司看好汽车智能化、人机互联趋势，积极筹备车载大尺寸业务。公司成立车载公共事业群，包括本部、被收购的台湾公司及江西赣州分公司，公司还加紧自主研发金属网格（MetalMesh）的一体化电容式触摸屏（OGM）产品，加大车载用低反射率触控Sensor和车载使用大尺寸触控显示一体化模组的研发。2017年报披露，公司正积极研发柔性OLED配套的柔性TPSensor项目和硬质OLED减薄项目。

维持盈利预测，维持“买入”评级。2017年业绩略低于预期，由于看好2018年减薄业务拓展及安卓旗舰新机销量，维持2018/2019年收入预测134/158亿，维持2018/2019年归母净利预计9.2/12.7亿元，新增2020年收入预计185亿，新增净利润预期17.2亿，当前股价对应的2018年市盈率16倍，维持买入评级。