近期推荐组合： 中兴通讯（000063）、 烽火通信（600498）、 光迅科技（002281）、 凯乐科技（600260）。 此外，建议关注博创科技（300548）、初灵信息（300250）、汉威科技（300007）、高新兴（300098）、日海通讯（002313）、 宜通世纪（300310）、东山精密（002384）、深南电路（002916）、海格通信（002465）、华力创通（300045）。

市场回顾： 上周通信（申万）指数下跌 4.20%；沪深 300 指数下跌 2.85%；行业跑输大盘 1.35%。

策略观点： 上周通信板块较大幅度回调， 主要诱因是美国限制对中兴的软硬件产品和服务进口，事件发展的不确定性给通信板块带来较大冲击。市场对通信板块形成一定悲观预期，避险情绪弥漫。我们分情景评估本次事件影响： 1、假使本次制裁仅针对中兴，中兴的业务将受到冲击，但将带动光芯片、射频器件、工业设计软件等领域国产化替代进程加速。此外，北斗等自主创新产业将加速发展。 2、假使本次制裁扩大化，我国通信产业将面临较多经营压力，通信板块将遭遇短期博弈风险。中长期来看，我国产业升级大趋势是确定的，在“政策扶持+科技赶超+内需支撑”下自主创新标的将深度受益，光芯片、射频器件、工业设计软件等行业将迎来持续发展机会。

全国网络安全和信息化工作会议召开，习近平提出加速推动信息领域核心技术突破，建设网络强国。 全国网络安全和信息化工作会议 20 日至 21 日在北京召开。习近平指出，要提高网络综合治理能力，加强网上正面宣传，核心技术是国之重器。要下定决心、保持恒心、找准重心，要抓产业体系建设，要遵循技术发展规律。 我国信息产业发展定下基调，我们业务创新的同时要保持核心技术创新和自主发展，维护信息强国地位。

三大运营商 5G 试点城市确定， 5G 开通进入倒计时。 国家发改委等有关部门已批准联通、电信、移动在北京等部分城市试点建设 5G 网络。中国联通方面披露，结合发改委批复的 12 座试点城市，以及工信部批复可以在 4 座城市进行 5G 重大专项研发， 共计部署 16 个城市。 中国移动方面表示，其将在杭州、上海、广州、苏州、武汉这五个城市开展 5G 外场测试，每个城市将建设超过 100 个 5G 基站。中国电信的 5G试点城市，目前暂定为“ 6+6”，其中包括之前已确定的雄安、深圳、上海、苏州、成都、兰州六个地方。 并有望将再增设 6 个城市。

中国移动、中国联通公布一季度运营数据，通信行业景气度保持提升。中国移动一季度营运收入 1855 亿元，比上年同期增长 0.8%。首季度净增 4G 客户 2224 万户。 中国联通一季度主营业务收入为人民币 666.09亿元，比去年同期上升 8.4%。归属于母公司净利润为人民币 13.02 亿元，比去年同期明显上升 374.8%。移动出账用户净增 978 万户，达到2.94 亿户， 其中 3 月份净增用户数超过中移动，创 2 年内新高。 电信运营商经营情况保持稳定发展，有利于我国信息产业自主做大做强。

烽火一季度营收继续领先增长，财务结构优化。 1、营收增速保持领先，继续保持 20%以上增速，领先同行； 2、 存货继续提升， 5G 网络加速部署有望释放业绩； 3、 去杠杆效果显著，财务结构持续优化。 我们持续看好公司在未来 5G 产业发展的核心设备供应商地位。

风险提示： 行业增速放缓风险，资费下滑加速风险