【欧普康视(300595)】收入端增长稳健,股份支付费用摊销影响利润,18Q1业绩符合预期

2018.04.25 12:25

欧普康视(300595)

1、 产品升级与渠道开发并进, 18Q1 收入端增长稳健

2018Q1 公司实现营收 0.77 亿元,同比增长 33.25%,收入增速较去年同期提升 0.85 个百分点。我们认为, 经过多年发展,公司拥有了较强的品牌认可力和较为稳定的客户基础,老客户在产品 1.5-3 年的使用周期结束后的继续购买行为形成了公司收入的稳定基础。另一方面, 收入端的靓丽表现得益于公司持续高质量的研发升级、 品牌打造和对经销机构的大力开发,使得公司产品的覆盖面持续扩大。

2、 成本上升、股份支付费用摊销影响利润增长

2018 年一季度,公司毛利率达到 74.73%,较上年同期下降 2 个百分点。然而公司增强产品扩张的渠道协同,销售的规模效应逐渐显现, 18Q1销售费用率同比下降 1.28 个百分点至 14.33%。本期公司管理费用大幅增加,同比增长 107.84%,管理费用率较 17Q1 提升 4.23 个百分点,主要原因在于公司本期摊销限制性股票费用 313 万元;剔除此影响因素后本期扣非净利润的增速将达到 32.33%,预计归母净利润增速将达到 43.7%。

3、 积极推进角膜塑形产品研发,系统性增强产品升级能力和用户验配体验

为丰富公司产品线、增强智能化生产能力、提升公司整体品牌竞争力,公司从角膜塑形镜片设计开发、自动化生产质检物流到配套检查、使用产品方面进行了全方位布局。报告期内,硬性接触镜护理液产品已申报生产,新一代塑形镜 Dreamvision进入中试阶段,进展迅速。

盈利预测与投资建议

我们预计 2018-2020 年, 公司营业收入分别为 4.08 亿元、 5.36 亿元和 7.11 亿元, 归母净利润分别为 1.98 亿元、 2.59 亿元和 3.44 亿元, 对应 EPS 分别为 1.59 元、 2.08 元和2.77 元。 我们认为公司经营发展稳健, 研发升级+终端推广持续推动角膜塑形镜“量价齐升”,同时股权激励的顺利实施为长期发展注入动力。 因此, 我们维持对公司的“增持”评级。

风险提示

产品质量风险;产品结构单一、同功能竞品推出的冲击风险;角膜塑形镜市场推广不达预期。

 

0 0 0

东方智慧,投资美学!

我要投稿

申明:本文为作者投稿或转载,在概念股网 http://www.gainiangu.com/ 上发表,为其独立观点。不代表本网立场,不代表本网赞同其观点,亦不对其真实性负责,投资决策请建立在独立思考之上。

相关概念股资讯

< more >

ABCDEFGHIJKLMNOPQRSTUVWXYZ0-9
暂无相关概念股
暂无相关概念股
go top