事件：

4 月 4 日，为应对美国拟对我国商品增加关税，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等 14 类 106 项商品加征 25%的关税，实施日期待定。

4 月 17 日，国家发改委就制定新的外商投资负面清单及制造业开放问题答记者问，我国汽车行业将按分类型逐步放宽合资股比，降低进口关税。

简评：

如贸易战持续，我国汽车行业所受影响预计有限：

根据 2017 年交强险数据，我国从美国进口车型品牌为林肯全系车型、特斯拉全系车型、福特部分高端车型、JEEP 部分高端车型以及奔驰、宝马的部分高端车型。

如贸易战持续，对美国汽车加征关税将有力反击美方行为。但鉴于我国车企基本不在高端车型方面和美国企业产生直接竞争，对美加征关税给我国车企带来的影响有限。

如贸易战妥协市场如期开放，我国汽车行业将面临激烈竞争：

如双方妥协，我国按计划放宽合资股比并降低进口关税，则预计对我国车企产生如下影响：

降低关税将对国内中高端品牌汽车形成较大降价压力，并将压力向下传导到整个行业。从而使国内汽车行业的竞争更加激烈，市场活力提高，加速国内整车和零部件厂商的分化与行业洗牌。同时汽车经销商的渠道价值凸显，涉及进出口业务的经销商将受益。

放开股比的关键时间节点包括 2018 年放开专用车、新能源汽车股比，2020 年放开商用车股比，2022 年放开乘用车股比等。鉴于专用车、商用车我国竞争力较强影响不大，放开股比的影响主要包括 2018 年放开新能源汽车股比和 2022 年放开乘用车股比两方面。

2018 年放开新能源汽车股比，将强化国内新能源汽车行业尤其是中高端车型方面的竞争，倒逼新能源车企加强研发，加速国内整车和零部件厂商的分化与行业洗牌。技术水平相对较高、成本控制能力相对较强的国内新能源车企受负面影响较小。

2022 年放开乘用车股比，意味着现有的合资公司不会马上受到影响，中方可以利用好缓冲期提高危机意识，全面强化自身实力，为 22 年之后股比放开、24~25 年可能的投产带来的变化做好准备。对经营能力强，综合能力强的合资公司来讲，放开股比更能体现出中方的价值。对于合资方是日企的公司来讲，中方的重要性尤其突出，因为投资较小，规模效应弱，日方很难单独在我国取得较好发展。放开股比后，鉴于原则上不批准新建外资燃油车公司，各方对现存合资燃油车企壳资源的博弈将加强。

此外，放开股比后相应车企扩张对国内零部件采购的需求利好产业链上竞争力较强的国内零部件企业；放开股比利好豪华车经销商。

总体而言，我国汽车产业将在市场开放过程中迎接国际化洗礼。

推荐标的：

上汽集团（600104）。