上周行业表现

上周（04.23-04.27）商贸零售板块上涨1.20%，跑赢上证综指0.78个百分点。从各子板块看，连锁板块上涨1.58%，涨幅最大；超市板块上涨0.36%，涨幅最小。动态估值角度看，商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为24.11X；子板块中，贸易与百货板块PE估值最低，分别为19.68X和23.29X；超市和连锁板块估值最高，分别为40.96X和23.90X。上周商贸零售板块涨幅前五的股票是昆百大A（10.3%）、深圳华强（8.5%）、南极电商（8.2%）、重庆百货（8.1%）、安德利（7.9%）；跌幅前五的股票分别是宏辉果蔬（-9.5%）、周大生（-7.4%）、远大控股（-6.6%）、老凤祥（-6.4%）、东方市场（-5.8%）。

本周投资策略

主线一：2018Q1网络零售额累计同比增长35.4%，大幅高于社零总额8.07%的同比增速，叠加阿里、京东等中概股回归在即，建议关注电商板块投资机会，推荐苏宁易购，买入；南极电商，增持；跨境通，买入。主线二：以化妆品、珠宝、手表为代表的可选消费持续复苏，建议关注莱绅通灵，买入；飞亚达A，增持；王府井，买入；天虹股份，增持。主线三：中美贸易争端，我国拟对美国农产品征收关税，通胀预期提升，利好超市板块。建议关注步步高，增持；家家悦，买入；永辉超市，增持。

行业重要资讯

1）阿里、蚂蚁金服与福州达成合作。2）菜鸟西北智慧枢纽在西安落成投产，“分钟级配送”走进西北。3）京东搭建微信社交生态“超级联盟”，布局微信市场。4）云集微店获1.2亿美元B轮融资，鼎晖投资领投。

上市公司重要公告

1）南极电商2017年归母净利润同比增长77.42%%。2）步步高2017年归母净利润同比增长10.36%。3）红旗连锁2017年归母净利润同比增长14.28%。4）海宁皮城2018年第一季度归母净利润同比增加30.40%。5）莱绅通灵2018年第一季度归母净利润同比增加1.82%。6）天虹股份与深圳市腾讯计算机系统有限公司签订战略合作谅解备忘录。

风险提示：食品安全事件；黄金珠宝消费景气度下滑；经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软。