川财周观点

近期各大车企相继公布了 2018 年一季度财报，其中宇通客车一季度净利润同比下滑 6.81%，营业收入同比增长 20.44%，新能源客车销量同比增幅 284.8%，毛利率同比下滑 1.3 个百分点；中通客车一季度净利润同比下滑 97.34%，营业收入同比下滑 1.37%；比亚迪一季度营业收入同比增长 17.54%，净利润同比下降 83.09%。对此，我们认为： 1、 补贴的退坡虽然短期内会影响整车及其产业链相关企业的毛利，但是长远来看对提高市场集中度、保留优势产能、培育龙头企业有利无弊； 2、 补贴的方向是往长续航乘用车倾斜，因此今年客车行业利润相对承压，乘用车企业在经历上半年过渡期补贴以后，下半年会迎来销售的高峰。我们建议关注电动乘用车汽车产业链中的龙头企业，如创新股份、当升科技、厦门钨业等。

市场表现

本周，川财汽车家电指数下跌 0.44%，收于 14,048.73 点。沪深 300 指数下跌0.11%，收于 3756.88 点，申万汽车与零部件指数下跌 0.95%，新能源汽车指数下跌 0.36%，锂电池指数下跌 1.28%，特斯拉指数下跌 1.91%。新能源汽车、汽车与零部件、锂电池、特斯拉板块表现均弱于大盘。

公司公告

宇通客车（ 600066）：公司收到 2016 年国家新能源汽车第二批推广补贴款58.60 亿元；中通客车（ 000957）：2017 年归属于母公司所有者的净利润为 1.91亿元（同比下降 67.36%），营业收入为 78.52 亿元（同比减少 15.18%）； 上汽集团（ 600104）：2018 年一季度归属于母公司所有者的净利润为 97.07 亿元 （ 同比增长 17.50%），营业收入为 2388.34 亿元（ 同比增长 21.68%）； 东风汽车（ 600006）： 2018 年一季度归属于母公司所有者的净利润为 1.29 亿元（ 同比增长 84.17%），营业收入为 24.58 亿元 （ 同比下滑 35.92%）；比亚迪 ( 002594 )：2018 年一季度实现净利润 1.02 亿元（ 同比下降 83.09%）。

行业资讯中汽协：将发布汽车动力电池和清洁燃料电池行业自律白名单（电动汽车资源网）； 四川成都打造全国最大动力电池产业化基地， 产值将达 200 亿（电动汽车资源网）； 上汽集团启动乘用车宁德基地项目建设， 将主要用于旗下新能源车型的生产（汽车之家）； 广东高速公路充电设施规划出台， 三年内将建快充站 108.5 对（电动汽车资源网）。

风险提示： 宏观经济不及预期，政策波动带来的销售回落