布局线下门店是全球家居巨头发展的核心环节之一

宜家抓住产品研发和销售两大利润环节，外包生产制造和物流运输环节，采取全球化采购模式，开设了 355 家商场，提供一站式家居购买服务；韩国汉森从橱柜业务起家，不断扩充产品门类， 并开设各类产品的线下销售门店；日本宜得利在日本、美国、中国已有超过 500 家门店，包括了家装店、超大型综合卖场、 Deco Home 店，同时积极布局线上销售渠道和开拓 B 端客户；特力和乐在大陆将部分门店开进了核心商圈，门店面积在 1000-2000 平米。

产品+大店+消费体验+供应链体系是家居巨头的成功要诀

全球家居巨头能够取胜的基石在于能够提供高性价比的产品，质优、价廉、富有设计感的产品是取胜的关键。 以开设大店为导向，提供一站式购物服务，可以全面展示商品，扩大消费者选择面，提升购物体验，同时，通过创设高频消费场景，引入了食品和餐饮来提升消费体验。 此外， 家居巨头拥有强大的供应链管理体系，通过厂家直供+集中仓储+统一配送打造供应链仓储一体化体系。

线下门店辅以“ C2B+O2O”模式有望在国内突围

连锁卖场不具备产品的设计和生产能力，拓展全产业链存在难度，坚守零售环节存在一定机会。独立门店模式要求企业产品门类齐全，资金实力雄厚，有一定的品牌影响力。 目前部分龙头家居企业已经开始开拓多品类大家居发展模式，尝试探索开设线下独立门店。我们认为，线下门店辅以“ C2B+O2O”模式能帮助企业进行业务模式创新，以相对较低的成本满足消费者个性化需求，并实现标准化、规模化生产。

建议关注家居连锁卖场和大家居布局先行者

美凯龙（ 601828）：国内家居装饰及家具零售卖场第一品牌，与约 1.1 万户家居品牌工厂和约 4 万家经销商建立了密切合作关系，经营 256 家商场（ 71 家自营商场、 185 家委托管理商场）， 卖场出租率均达 97.6%。

尚品宅配（ 300616）：直营店包括旗舰店（ O 店）和标准店，面积分别为 2000平方米和 300 平方米左右。今年 4 月，第一家“超集店”（ C 店）在上海开店，面积超过 3000 平米，提供全品类家居体验服务。

曲美家居（ 603818）：加速线下门店布局，形成了“定制+成品+软装”的多品类、多层级产品矩阵，并在终端形成了特色精品生活馆模式，包括“你+生活馆”、“居+生活馆” 等， 以满足不同层级的市场需求和消费需求。

风险提示： 开店成本大幅提升；线下导流不及预期；地产销售不及预期。