本周核心观点：本周电子行业指数周跌 3.12%，全行业 225 只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的约 84 只，周涨幅在 3 个点以上的只有 48 只。

在中兴通讯出口禁令的事件逐渐发酵的当下，4 月 26 号， 《华尔街日报》报道称，美国司法部正在调查华为是否违反了美国对伊朗的制裁规定。此举可能导致华为高管受到刑事指控，并对该公司在美国和欧洲的雄心构成致命打击。上周我们已经讨论过中兴通讯事件所暴露出的我国最基础的材料制程、IC 芯片、设备开发以及各领域的专利积累的短板之痛。这周我们需要重点谈论的是在中美贸易战的背景下，智能终端供应链的发展将何去何从。

全球智能型手机市场已陷入欠缺主流产品的空窗期，这一共识已无需讨论，业者原本期待苹果 iPhone X 发挥领头效应，拉抬陷入颓势的手机市场，然事与愿违，苹果 iPhone X 销售不佳，连带让业界对于下半年登场的 3 款新 iPhone 亦感到质疑；至于笔记本电脑(NB)市场同样欲振乏力，加上零组件涨价冲击，今年似乎除了小米之外的所有品牌都在焦灼中徘徊。而此时的中美贸易之争更令诸多品牌期待的海外出口蒙上一层阴影。IoT、车用电子及 AI 等新应用方面，目前仍在初始阶段尚未发酵，各厂虽不敢掉以轻心，却也无从施力，只能持续耕耘，期待市场发酵后能赶上浪潮，但我们预估最快要等到 2020 年 5G 商转之后才有发挥的空间，因此，这一真空期，对于产业链从业者而言，考验的不再是扩张力，而是对内的精益化管理以及对下游的产品线的组合控制，甚至于整体财务的结构布局。电子行业一季报已经逐渐发出，诸多企业前几年收购的二线供应链开始出现商誉计提也正是这一现状的反映，短期来看，上半年这一格局很难改善，我们建议投资者降低消费电子持仓比重，唯对半导体仍可报以较大预期，降低行业评级至中性。

行业聚焦：高通执行长 Steve Mollenkopf 近期在采访中表示，高通正准备与苹果就专利授权官司休战，预料在 2018 年底前能达成和解。而关于恩智浦(NXP)收购案， Mollenkopf 指出美中贸易战拖延这项交易，但他有信心最终可获得中国政府批准，乐观认为美国政府与北京政府之间的实质对谈，将有助高通的利益。

乐金电子在 26 日召开的董事会中同意 ZKW 购并案，将以 10 亿~11亿欧元(约 13 亿美元)买下 ZKW 全数股份，取得 ZKW 经营权；乐金控股公司也与财务投资者身分参与，成为乐金集团历年来规模最大的企业购并案例。

日本电机大厂夏普，在4月26日发布2017会计年度(2017/4~2018/3)财报，强调业绩大幅改善，是金融海啸以来10年内首度全年度全季都没有亏损，2011年以来首度配发股息，2013会计年度以来最终损益首度盈余，而且所有部门营收都比前一会计年度高的纪录。而带动业绩全面成长的原因，仰赖的是鸿海支持，尤其液晶面板与电视事业，2016会计年度销售543万台，2017会计年度倍增到1,000万台以上，是最大原因。

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风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。