盈利能力提升继续扩大，经营状况保持稳健。 2017 年， 机械行业269 家上市公司共实现营业收入 9054.38 亿元，同比增长 20.12%；实现净利润 572.05 亿元，同比大增 275.32%，盈利增速较 2017H1大幅扩大。从毛利率来看， 2017 年行业毛利率为 23.94%，比 2016年的 22.79%上升 0.15 个百分点，主要受原材料成本、产品提价以及规模效应等因素共同影响。从净利率来看， 2017 年行业净利率为6.32%，比 2016 年上升了 4.3 个百分点，其中资产减值损失率下降贡献较大，而美元贬值等因素导致财务费用率有所上升。

重点子行业情况分析。 1） 工程机械行业盈利能力开始释放： 2017年行业共实现营业收入 1260.81 亿元，同比增加 52.36%；实现净利润 63.50 亿元；行业现金流、存货、应收等指标改善幅度进一步扩大。 2） 油服及设备行业收入回暖，盈利能力大幅提升：在油价回暖带动油公司资本开支的背景下， 2017 年实现营业收入 471.80 亿元，同比增长 7.34%；实现净利润 14.40 亿元，比 2016 年大幅好转。 3）化工装备订单逐渐转化为业绩： 2017 年共实现营业收入 153.95 亿元，同比增长 31.24%；实现净利润 5.77 亿元，净利率同比大增 5.63个百分点。 4） 锂电设备剔除并表因素仍有不错增长： 2017 实现营业收入 155.45 亿元，同比增加 91.42%；实现净利润 19.58 亿元，同比增长 93.42%；剔除东方精工和科恒股份的影响， 2017 年板块营业收入和净利润的增速分别为 51.70%和 54.65%。 5） 木工机械、塑机受益长期看自身市占率提升： 2017 年实现营业收入 51.07 亿元，同比增加 48.31%；实现净利润 8.33 亿元，同比增长 80.92%。 6） 轨交装备业绩略有改善： 2017 年实现营业收入 2277.40 亿元，同比下降 6.34%；实现净利润 153.44 亿元，同比略增 0.63%。 7） 电梯行业整合仍然处于深水区： 2017 年板块共实现营业收入 319.03 亿元，同比增长 2.78%；实现净利润 34.76 亿元，同比下降 19.83%。

投资建议： 全年坚定看好行业龙头强者恒强、“补短板”以及智能制造贯穿产业升级三条主线。 当前时点重点推荐三一重工、恒立液压、徐工机械、 艾迪精密、 柳工、精测电子、中大力德、 快克股份、 双环传动、日机密封、拓斯达、 晶盛机电、 杭氧股份和杰瑞股份等。

风险提示： 宏观经济大幅下滑的风险；成长性行业固定资产投资低于预期的风险等。