一周核心总结

能源局拟减轻可再生能源企业负担，消纳环境与盈利能力有望持续改善

本周，国家能源局印发《关于减轻可再生能源领域企业负担有关事项的通知》（国能发新能[2018]34 号），拟进一步范可再生能源行业管理，减轻可再生能源企业投资经营负担，促进可再生能源成本下降，支持可再生能源相关实体经济健康发展。

《通知》要求：1、严格落实《可再生能源法》要求，切实保障可再生能源产业健康发展，严格执行可再生能源发电保障性收购制度，电力市场化交易应维护可再生能源发电企业合法权益，所有可再生能源发电项目的电能计量装置和向电网企业传送信息的通讯设施均由电网企业出资安装；2、优化投资环境，降低可再生能源开发成本，减少土地成本及不合理收费，通过绿色金融降低企业融资成本，制止纠正乱收费等增加企业负担行为； 3、完善政府放管服等公共服务，创新可再生能源项目开发机制，减少可再生能源项目物流成本。

国家能源局本次文件主要从两方面促进可再生能源发展：一方面是保障可再生能源消纳，严格执行保障性收购制度，有利于可再生能源机组维持较高的利用小时数；此外鼓励可再生能源发电企业超过最低保障性收购小时数的电量参与市场化交易，利好可再生能源电量维持较高水平。另一方面是通过降低可再生能源项目土地等场址相关成本、加大信贷投放、推广绿色债券、降低物流运输成本等措施，降低可再生能源企业成本负担，可再生能源企业有望受益于成本改善，扩大盈利空间。此外，文件再次提到实施可再生能源电力配额制，对各省级行政区域规定可再生能源占电力消费比重配额指标并进行考核，有望推动可再生能源配额制度的落地实施，可再生能源消纳环境有望持续改善。

我们当前看好水电、火电及电网板块业绩持续改善，并建议关注火电板块在煤价下行预期下、水电板块在多政策支撑预期下的投资机会：

1、2018 年一季度电力运行情况持续向好，电力供需环境持续改善；

2、可再生能源配额制管理办法开始征求意见，可再生能源消纳管理即将实现数量化考核，水电消纳环境有望持续改善；

3、受益于我国主要流域 2017 年汛期丰水，水电枯水期发电量存在一定保障，持续利好水电业绩良好表现，同时电网板块供电成本结构预计亦有望得到改善；

4、当前煤价持续下行，利好火电行业经营环境改善；自备电厂面临整顿，统调火电机组有望受益，火电企业利用小时有望提升。

风险提示：

1. 电力供需恶化风险，政策推进不及预期风险；

2. 煤炭价格出现非季节性上涨风险，来水持续偏枯风险。