投资建议： 肉鸡板块上游产能保持低位，预计 Q3 有望迎来趋势性价格上涨行情。 水产旺季来临，水产品价格上涨有望带动饲料销量景气， 继续看好水产饲料、白羽鸡产业链、动物疫苗板块的基本面。首推海大集团、益生股份、民和股份、圣农发展，建议关注中牧股份、生物股份长期配置价值。

生猪养殖： 本周全国猪价下行趋势不改。 据猪联网监测数据，截至 5 月 6 日全国各省外三元生猪平均价格为 10.11 元/公斤，较 4 月 29 日下跌 0.06 元/公斤。其中，广东省生猪价格 10.43 元/公斤（较上周同期-0.02 元/公斤），河南省 9.94 元/公斤（较上周同期+0.09元/公斤），辽宁省、吉林省分别为 9.87 元/公斤及 9.86 元/公斤（分别较上周同期-0.08 元/公斤、 -0.03 元/公斤）。据 WIND 数据，截至 5 月 4 日，出售仔猪（约 15kg）单头毛利为 66.57 元/头，较前一周同期下跌 2.5 元/头。考虑到生猪养殖亏损，出售仔猪可能亦会步入亏损区间。 据我们走访及媒体信息，行业出现一定的调节产能的行为。例如提高母猪淘汰标准， 5-6 胎后就开始淘汰（行情好的时候 7-8 胎后淘汰）。

肉鸡养殖： 看好行业景气复苏， 积极配置肉鸡板块。 截至 5 月 6，山东肉毛鸡价格 4.03 元/斤，周环比上涨 4%；商品代鸡苗价格 2.67 元/羽，周环比上涨 24%。近期毛鸡供给偏低，毛鸡价格有所上升，鸡苗价格随毛鸡价格回升。但下游鸡肉走货速度一般，预计毛鸡价格继续上涨有一定压力，鸡苗价格短期将维持震荡。 中长期来看， 2018 年白羽肉鸡行业全面复苏，产业各环节盈利好转，并持续预期景气向上。推荐标的：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。

动保： 主要动保企业 2018 年一季报业绩均略低于市场预期， 股价经过调整后风险得以释放，重申配置价值。 生物股份： 预计下半年增速将高于上半年， 且公司 “产品力+渠道服务力”领先，看好公司长期投资价值。 目前股价对应 2018 年 PE 约为 20.5X； 中牧股份：口蹄疫市场苗继续快速放量， 预计 18/19 年公司口蹄疫市场苗有望实现销售收入 3.0/4.5亿元； 4 月 9 日公告与普莱柯成立合资公司中普生物， 盘活保山厂资产， 国企改革再下一城。 目前股价对应 2018 年 PE 约为 19X，如果仅计算主业，估值约为 24X。

风险提示： 农产品价格大幅波动的风险； 农业政策变化的风险