本周主要变化：（1）美国代表团访华，中美两国就扩大美对华出口、双边服务贸易、双向投资、保护知识产权、解决关税和非关税措施等问题进行磋商，一些问题上存在较大分歧。（2）5月1日起，制造业增值税税率从17%降至16%，有利于有色中下游企业利润的改观。

投资建议：持续推荐合盛硅业！其他重点推荐钴和紫金矿业！看好氧化铝价格和出口铝加工企业利润！关注小金属涨价板块，是去年商品价格上涨的宏观逻辑延续（微观层面也有供给的配合），长期看好新能源光伏及有机硅新材料上游金属硅行业的高景气，标的上强烈建议买入全球金属硅龙头合盛硅业，高ROE产能快速扩张（2018/2019净利润33亿/40亿，PE14X/11X）。最近我们发布《铜行业深度报告——基本面向好支撑铜价长期强势运行，总需求不足铜价亦难以创新高》，我们强调中长期铜价偏震荡，周期股的上涨就来自于预期切换的脉冲式机会；同时对于短期二季度而言，我们认为市场本身对经济悲观时叠加贸易战拖累经济预期，将给予基本金属类产量扩张的龙头企业买入机会（基于长期不依赖价格的净利润增长）——建议关注紫金矿业（较为保守FCFF法公司合理市值1366亿元，上涨空间超过50%，买入）！新能源方面，我们认为行业短期无利空，叠加部分抢装，市场预期的高景气仍可持续一段时间，子领域上，仍强调钴比锂好，在一轮股价调整后，钴龙头板块具有一定性价比；标的上首选寒锐钴业（2018/2019净利润17亿/22.5亿，PE16X/12X）、洛阳钼业（2018/2019净利润60亿/64.4亿，PE27X/25X）；另外建议刚刚复牌公告收购铜钴矿的中矿资源。电解铝方面，俄铝被制裁导致其电解铝和氧化铝产能将较长时间离开海外市场是最新变化，我们认为这将最终有利氧化铝价格短期的上涨以及中长期铝加工企业利润确定性的增加，建议关注明泰铝业（2018年净利润5.5亿，对应PE12X）！另外长期持续看好东睦股份（2018年扣非预计3.5亿净利润（40%+），对应18年PE20X，长期看将是非常杰出的技术平台型国际化零部件材料生产商）。

上周国际基本金属走势分化，COMEX黄金下跌0.60%。LME三月期铜上涨0.43%，期铝上涨5.71%，期铅微幅下跌1.19%，LME三月锌下跌2.11%，锡、镍分别上涨1.58%、1.01%。COMEX黄金下跌0.60%，COMEX白银上涨0.14%。本周二公布中国4月贸易帐，本周三公布美国4月PPI，本周四公布中国4月CPI，建议关注！

海绵钛价格下跌，小金属大多下跌，碳酸锂、稀土下跌。据百川资讯，上周工业级碳酸锂均价14.25万元/吨，较上上周下跌2500元/吨；电池级碳酸锂均价15.4万元/吨，较上上周下跌4000元/吨；氢氧化锂均价15.0万元/吨，较上上周价格持平。硫酸镍最新成交均价2.8万元/吨，较上上周持平。钴方面，长江现货最新价格67.6万元/吨，较上上周上涨1000元/吨。钨精矿价格为11.1万元/吨，较上上周下跌0.1万元/吨。上周国内锆英砂价格为1.20万元/吨，较上上周价格持平。上周长江现货金属硅均价为1.47万元/吨，较上上周下跌0.01万元/吨。上周45%纯度钼精矿均价1630元/吨，较上上周价格持平。