本周市场回顾

本周中信有色指数下跌 0.74%，跑输沪深 300 指数 1.21 个百分点。有色子板块中，贵金属下跌 0.69%，工业金属下跌 1.68%，稀有金属上涨 0.34%。有色板块本周涨幅前五位的股票为：华锋股份、深圳新星、宜安科技、东阳光科、三祥新材；本周跌幅前五位的股票为：银邦股份、鹏起科技、寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业。

本周有色行业动态

中国铁矿石期货开启国际化

增值税 16%实施报价纷乱渐止铜现货升贴水或迎利空

智利政府支持 Codelco 再投资

嘉能可一季度生产报告出炉 钴产量同比上涨 11% 自有镍产量同比大幅增长 21%

特斯拉 Model3 的电池镍含量远大于钴

全球黄金需求一季度回落 为 2008 年金融危机以来同期最弱

主要产品价格变化

本周有色金属中工业金属价格普遍下跌， 除 LME 铝价上涨 2.88%， LME 锌、铅分别下跌 4.89%和 2.68%， LME 铜、镍、锡小幅调整，分别回调 0.20%、0.02%和 0.10%。贵金属方面，本周 COMEX 黄金下跌 0.61%、 COMEX 白银上涨 0.03%。小金属方面，本周 MB 钴价首次下调， 1#钴下跌 5.12%，电钴、四钴价格也均有所下跌，钨价上涨 1.8%，锑和国内精铟分别下跌 0.96%和0.99%，其他品种小金属价格基本保持平稳。本周稀土市场方面，除氧化镨下跌 2.27%，其他稀土价格均保持稳定。

投资策略

本周钴价及相关标的调整明显，仍然是由下游产业链需求疲软以及市场投机情绪所导致， 周三特斯拉 Model 3 中已使用 811 电池的消息也进一步加深了市场对下游需求的担忧。但我们认为钴产业链基本面没有发生根本性改变：长期来看，即使 811 大规模使用也无法抵消下游动力电池需求的增长；短期来看，刚果金议会通过政府征收矿企暴利税法案，嘉能可子公司 KCC 在刚果金法律纠纷持续升级，或将从源头上约束钴矿供给，加之三季度旺季来临有望修复下游动力电池、钴酸锂需求。我们认为，随着时间推移，下游需求复苏，价格将触底反弹。建议关注相关受益标的。

风险提示

1，宏观经济波动风险； 2，美元指数波动风险； 3，有色金属价格下跌风险。