川财周观点：2018年前三个月PSL新增额为3038亿元，同比2017年增长86.15%。作为基础性货币投放新渠道，PSL大增意味着棚改专项贷款也将大幅增加，一季度国开行发布棚改贷款2575亿元，农发行一季度实现棚改贷款投放2148亿元。2018年棚改套数为580万套，假设2018年棚改货币化安置比例仍为60%，单套购房面积为90平方米，2018年货币化安置面积将达到3.12亿平方米。如果全国商品房销售面积与2017年持平，为17亿平方米。货币化安置面积占全国商品房销售面积比例仍然可以达到18.35%，对于三、四线城市商品房销售的提振依然显著。从目前来看，商品房销量保持韧性将助力地产板块的估值修复，建议投资者关注万科A、招商蛇口、保利地产为代表的龙头房企，荣盛发展、蓝光发展为代表的二线龙头房企。

市场表现：本周上证综指上涨2.34%，收报于3163.26点。房地产板块本周上涨2.01%，成分股世荣兆业、云南城投和沙河股份周涨幅居前，分别上涨20.59%、19.06%和19.01%。与之相比，中洲控股、阳光股份和亚太股份周跌幅居前，分别下跌11.14%、6.06%和4.66%。

关键指标：

30大中城市本周商品房成交面积为209.20万平方米，环比增加了18.52万平方米。其中一线城市商品房成交面积为36.04万平方米，环比减少了1.19万平方米；二线城市商品房成交面积为103.21平方米，环比增加了14.58万平方米；三线城市商品房成交面积为69.95万平方米，环比增加了5.13万平方米。

行业动态

近日，中国指数研究院发布的研究报告指出，4月份，房企采用的主要融资手段是债券融资。其中，贷款担保和公司债券数额相对较大。中原地产研究中心统计数据显示，截至2018年4月底，今年房地产企业海外资本市场融资数据达到了233.2亿，同比2017年前4月的112.35亿美元上涨幅度达到了107%。今年4月份，房企单月发债金额达到了88亿美元。（经济参考报）

公司动态

招商蛇口（001979）：2018年4月公司实现签约销售面积61.36万平方米，同比增加18.82%；签约销售金额103.96亿元，同比增加32.77%。2018年1-4月，公司累计实现签约销售面积210.21万平方米，同比增加11.27%；签约销售金额417.04亿元，同比增加21.44%。

风险提示：经济数据不及预期；政策出现收紧。