周报观点：中间体大幅提价，活性染料有望步入上涨通道

本周生态环境部启动“清废行动 2018”，督查组将进驻长江经济带有关地市，对长江经济带固废倾倒情况进行全面摸排核实，湖北、重庆、江苏、浙江等地化工企业面临较大整改压力。 周期品方面： 1）染料： 近期活性染料主要中间体生产商湖北楚源关停整改；苏北化工园区大规模关停，同样波及多家企业活性染料中间体产能。 价格方面， H 酸从 3.3 万元/吨涨至 5 万元/吨,对位酯从 2.7 万元/吨涨至 3.5 万元/吨。 同时， H 酸、对位酯等中间体供需缺口较大， 复产无期，未来价格有望进一步上行。活性染料集中度较高，对下游具备较强议价能力，价格传导顺畅，我们看好活性染料步入上涨通道，预计短期价格上调幅度将不低于 5000 元/吨。推荐标的：浙江龙盛、闰土股份、吉华集团等。2）磷化工：长江经济带环保压力较大，磷矿石面临产能出清、涨价压力；同时成本端上涨带动下游磷肥产能出清，无磷矿石自给能力的中小企业加速退出，受益标的：兴发集团（磷化工一体化龙头）。 电子化学品方面：建议持续跟踪芯片主题投资机会，上游材料中的硅晶片、光刻胶、靶材、高纯试剂、电子气体等存较大进口替代空间，相关标的：上海新阳、江丰电子、江化微、雅克科技等。

市场表现

本周沪深 300 指数上涨 2.60%，基础化工（中信）指数上涨 2.71%，在 29 个行业中排名第 9 位。从公司来看，涨幅前三上市公司分别为：兴业股份（21.77%）、世名科技（33.78%）、晨化股份（22.13%）；跌幅前三上市公司分别为：华信国际（-22.73%）、德联集团（-16.55%）、双一科技（-9.65%） 。

行业动态

生态环境部启动“清废行动 2018”（中国化工报）；

前 4 月化工事故起数和死亡人数“双下降”（中化新网）；

埃及取消对塑料废料和橡胶废品的进口禁令（商务部网站）；

印度之后，北美炭黑出现供应短缺（中国橡胶网）；

五月染料市场集体疯狂，H 酸、对位酯正式宣布上涨（七彩云）；

摩洛哥与波兰签署磷矿石供应协议（农资导报） 。

公司动态

万华化学（600309）：公司拟通过发行新股约 17.16 亿股的方式对万华化工实施吸收合并，每股发行价格为 31.93 元。万华化工 100%股权净资产账面值约21.11 亿元，预估值约为 522.12 亿元，预估增值率近 24 倍。合并完成后，将实现万华化工旗下化工类资产的整体上市。

风险提示：宏观经济超预期波动风险；政策风险；需求不及预期风险。