川财周观点

本周军工板块下跌 0.73%，在 28 个子行业中涨幅排名 28。地面兵装子板块下跌 2.41%，表现弱于船舶、航空、航天等子板块。本周国防科工局等 8 部门联合批复首家生产经营类军工科研院所“中国兵器装备集团自动化研究所（ 58所）”转制为企业，明确了转制适用政策，需要开展的重点工作和程序。首批科研院所改革自 2017 年提出后迈出实质性步伐，我们认为， 58 所改革具有较强示范带头作用，首批 41 家军工科研院所转制有望加速推进，并带动后续其他科研院所改制工作，并有望通过后续资产整体注入、发行股份等方式注入上市平台中，建议关注中国电科、航天科工、航空工业集团等相关上市平台，如国睿科技、四创电子、杰赛科技、航天电子、中航机电、中航电子等。同时，随着我国军民融合不断走向深度发展，“民参军”企业值得关注，民企通过收购高估值军工资产可快速实现业务转型和市值提升，尤其在信息化、零部件等领域存在较好的整合机会，建议关注天银机电、 航锦科技、新研股份、耐威科技等相关标的。

市场表现

2018 年初至今，军工板块累计下跌 6.30%。 本周涨幅前三的板块分别是食品饮料、采掘、休闲服务，涨幅分别为 6.38%、 4.79%、 4.45%；跌幅前三的板块分别是国防军工、通信、计算机，跌幅分别为 0.73%、 0.18%、 0.19%。个股方面，周涨幅前五的个股为成飞集成、新研股份、航天电子、天和防务、中航电子，涨幅分别为 11.30%、 5.64%、 3.15%、 3.13%、 1.86%。跌幅前五的个股为新余国科、内蒙一机、航新科技、航天通信、国睿科技，跌幅分别为 7.43%、 5.41%、4.53%、 4.29%、 4.17%。

行业动态

国防科工局等 8 部门联合批复首家生产经营类军工科研院所转制为企业。 日前，国防科工局、中央编办、财政部、人力资源社会保障部、国资委、科技部、国家税务总局、国家市场监督管理总局联合印发《关于中国兵器装备集团自动化研究所转制为企业实施方案的批复》 (科工计[2018]510 号)。批复原则同意兵器装备自动化研究所转制为企业，明确了转制适用政策，需要开展的重点工作和程序，提出了有关要求。（国防科工局）首艘国产航母今日海试， 进一步跻身世界先进航母行列。 5 月 13 日清晨，我国第一艘国产航母离开码头，开始海试。国产航母离港之后，其自主研制的动力系统和推进系统将首次接受海洋环境的真正考验，向成为一艘真正的作战舰艇迈出关键的一步。（人民网）

风险提示： 政策执行不及预期； 军工行业估值水平仍相对较高。