周报观点：关注钢厂生产及钢材库存情况

本周，钢铁板块上涨 0.22%，沪深 300 上涨 2.60%。本周钢铁终端需求表现略有下滑，钢材价格下跌促使吨钢利润下降。本周钢材库存数据出炉，建筑钢材社会库存去化速度仍维持较快水平。社会库存方面，螺纹钢社会库存减少55.28 万吨至 652.42 万吨，去年同期降幅仅为 27.09 万吨；线材减少 12.97万吨至 199.64 万吨，去年同期降幅仅为 6.78 万吨，显示终端需求韧性较足。本周钢厂库存止降反升，螺纹钢钢厂库存上升 1.20 万吨至 209.57 万吨，线材钢厂库存上涨 0.14 万吨至 58.58 万吨，显示钢厂生产节奏有所加快。

进入 5 月，钢材库存周期逐渐由去化向累积转变，五月雨季或将对影响施工从而加速库存累积。供给方面，钢厂生产逐渐步入正轨，同时钢价持续升高也一定程度上促进电炉开工，后续粗钢产量逐渐释放，钢铁供需紧张局面或将有所缓和，钢材利润则得益于铁矿石、焦炭价格偏低有望保持较高水平。建议关注区域供需向好及具有估值优势的个股，相关标的为华菱钢铁（000932）、三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）和南钢股份（600282）。雄安新区 18 年进入实质建设阶段，建议关注主题性标的，相关标的为新兴铸管（000778）。短期风险提示，钢材库存来到拐点位置，未来几周钢材库存或将出现累积，需注意市场可能对此作出过度反应。

价格：钢材价格小幅下跌

现螺纹、热卷价格分别为 4094、4167 元/吨,周变动分别为-1.87%、-0.26%；螺纹、热卷最新期货价格分别为 3675、 3767 元/吨，周变动分别为 0.30%、 0.80%；现唐山 66%铁精粉价格 594 元/吨，与上周持平。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为 615、490 元/吨，周变动分别为 0.82%、0.41%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为 18、 8 美元/吨，周变动分别为-0.25%、 4.92%。山西二级冶金焦报 1600元/吨，周环比持平。

利润：钢材吨钢利润下跌

加权生铁和钢坯成本分别报 1964、2458 元/吨,周涨幅分别为 0.10%、0.06%。分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为 846、987、750、762、890 元/吨，周变动分别为-69、-71、-11、-3、-24 元/吨。

产销存：社会库存去化速度维持较快水平

截至本周末，社会库存总计 1269.64 万吨，周环比下跌 5.87%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为 851.64、221.00 万吨，周变动幅度分别为-7.46%、-3.28%。

风险提示：原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化。