一周行情回顾

本周，商贸零售（中信） 上涨 1.35%，上证综指上涨 2.34%， 深证成指上涨2.00 %，创业板指上涨 1.10%， 沪深 300 指数上涨 2.60%。

行业内上市公司上周涨幅前五分别是： 人人乐（ + 9.25%）、 家家悦（ +8.96%）、 利群股份（ + 8.58%）、 江苏国泰（ + 7.30%）、 汇嘉时代（ +7.10%）

本周行业观点

4 月 CPI 同比续降，环比小幅回落。 根据国家统计局， 4 月份 CPI 同比增长1.8%，环比下降 0.2%。分类别看，食品项同比回落至 0.7%，环比下跌1.9%，是 CPI 的主要拖累。 其中猪肉成为最大拖累项， 4 月猪肉同比下降16.1%，跌幅持续扩大，拖累 CPI 同比 0.42 个百分点。其余食品项鸡蛋、鲜菜和鲜果价格分别上涨 17.7%、 8.2%和 4.2%，较上月同比增速均有所收窄，拉动作用减弱。非食品项表现平稳，同比增长 2.1%，其中医疗保健类价格上涨 5.2%，教育服务类价格上涨 2.7%，居住类价格上涨 2.2%。

利群股份：收购乐天在华资产，版图向华东市场扩张。 利群股份 5 月 12 日公告拟以 16.65 亿元收购乐天购物（香港） 100%持股的香港法人公司 2 家、华东地区法人公司 10 家，以获取这 12 家公司直接或间接持有的 15 处房产和华东地区的 72 家门店等经营性商业资产。其中 15 处房产土地面积 14.9万平米，建筑面积 30 万平米； 72 家门店经营面积约 119 万平米。

1）本次交易完成后，公司门店数量将由 48 家扩展至 120 家，覆盖山东、江苏、安徽、浙江、上海等区域，经营版图向华东地区扩张。 2）公司依托现有供应链体系实现门店快速开业同时，会启动江苏区域的综合物流中心的选址和建设，实现区域集中配送。 3） 短期来看，多家门店集中开业将对公司利润产生一定影响；而从中长期来看，随着终端市场规模的大幅增加，公司与上游厂家的议价能力也将进一步增强，规模效应将带动公司综合毛利率进一步提升。

苏宁易购：员工持股计划出炉， 1600 名员工分享智慧零售高增长红利。 公司颁布第三期员工持股计划草案：资金总额不超过 5 亿元，参加员工持股计划的员工总人数不超过 1600 人，受让股票的价格为 6.84 元/股。员工持股计划的存续期为 48 个月，锁定期为 12 个月。本次员工持股计划中层员工及业务骨干将是最大受益人，公司董监高仅占员工持股计划资金总额的 12.90%。更多的员工享受公司发展红利，有助于提高员工的凝聚力和积极性，未来苏宁将持续围绕零售、物流、金融三大业务板块进一步巩固核心能力，加速布局智慧零售大开发战略。

推荐标的

苏宁易购、家家悦、永辉超市、天虹股份、 王府井。

风险提示

居民终端消费需求不达预期风险；国家政策变革风险；新业态发展不及预期风险。