1.坚定看好计算机 18-20 年三年需求新周期逻辑不变

计算机行业增长动力本质来自于技术周期与客户需求周期的共振，而由党政军和大型国企等占据较大比重的 B 端信息化市场，又受政治周期影响较大。十一五 06-10 年五年计划中，十七大之后的 08-10 是计算机大年，而此前 06-07 是需求抑制期，十二五 11-15 年，十八大之后的 13-15 年是大年，11-12 是压抑期，同理历经 16-17 年的需求压抑后，十九大召开后的 18 年，从一季度就能看到包括工业、政府、金融、军工等大行业需求快速释放，订单明显好转，而随着四月底首届数字中国建设峰会的召开，预计未来两三年都是信息化投入加码之年，因此我们坚定看好计算机行业板块基本面反转，有可能是在整个中国经济社会版图中最亮眼的部分，是实打实的基本面！

2.调整时间窗口基本满足，关注第二波新一轮行情

按照历史的思维方式和研究方式，我们在 17 年所做的十年计算机行业分析，准确预判了 18 年计算机行业的反转机会和逻辑演绎次序，同样的研究方法，我们把 13-15， 08-10两轮计算机行情更加详细拆解，发现共性特征： 1）第一轮行情持续时间约在 3 个月，调整 1 个月，涨幅 30-40%，跌幅10%左右，历史不会简单重复但值得高度关注，自 4 月 21 日以来计算机行业调整时间窗口已经接近； 2）第一轮行情通常较为突然，以事件刺激和产业政策为导火索，看中板块而非个股，第二轮行情将看的更加清楚明白，以订单落地基本面变化带动的个股行情成为重心。我们认为此前 4 月 19 日七常委开会讨论信息安全和 4 月 20 日数字中国建设峰会召开，是第一波事件催化型行情演绎到极致的表现，而近期工业富联 IPO 和工业互联网国家级双跨平台和四大类平台的持续落地，可能带动计算机第二波基本面落地行情的展开。

3.云计算 2.0 的推进，是贯穿未来三年计算机行业发展的技术主线

云计算历经多年发展，在中国正式进入 2.0 阶段，云计算 1.0与 2.0 的差异主要在于：前几年云计算的用户主要是互联网游戏、直播等细分领域，以互联网巨头和新兴领域为核心，属于虚拟经济的内循环，以阿里云、腾讯云为代表。而 2.0阶段，工业、政府、金融、乃至军工和自主可控领域，云计算都成为必然选择（公有云，私有云，混合云各有空间），开始与实体经济强关联，因此华为云、浪潮云、紫光云等 B端厂商开始入场，工业云、政务云、金融云成为兵家必争之地，未来三年，一个个细分行业的行业云的持续落地将是行业持续发展的主线逻辑。

4.未来有潜力逐步演绎的其他逻辑：国企改革， BAT 合作，机构体制改革带来新需求等

国企改革进入新模式探索期，以资本方式管理国企可能成为未来新模式，科技国企如 CEC， CETC 等有望出现管理机制超预期机会，而民企与国企的整合合作也值得期待。此外 BATJ等互联网巨头，从创新者变为垄断巨头，尤其是大数据资源和用户信息的垄断者，引起全社会的恐惧和担忧，事实证明BAT 不能做不敢做的但又想做的还有很多，与行业内专家，细分龙头合作是必然选择， 18 年后我们预计将看到更多。此外国家部委机构体制改革，带来创新新机遇，增加管理新需求，值得进一步挖掘。

5.短期关注确定性行业基本面反转领域的龙头公司和弹性品种，坚定配置思维，不追求短期急功近利式兑现核心看好方向：

1） 工业云（工业互联网） ，龙头：东方国信、用友网络、宝信软件、汉得信息、赛意信息

2） 政务云（数字中国） ，龙头：国家队：太极股份，中国软件，浪潮信息，浪潮软件，东软集团，神州数码，神州信息，航天信息，东华软件，紫光股份，中科曙光，易华录体制改革：数字政通，辰安科技等

3） 自主可控：太极股份，中国软件，中国长城，北信源，纳思达等

4） 金融云：长亮科技，高伟达，神州信息，润和软件等

5） 细分龙头：雄帝科技，佳发安泰等

风险提示：

工业互联网政策落地不及预期；技术发展不及预期