核心观点：市场资金面持续不宽裕，尽管房地产金融板块估值接近历史低位，但估值提升压力尚未缓解，尚需时间。好的方面是，MSCI明晟指数6月将正式纳入中国A股，对中国A股资产配置开始，被纳入公司值得关注。年中，港珠澳大桥通车以及粤港澳大湾区规划有望落，关注相关受益公司。

投资要点：

板块行情：申万房地产指数、银行指数、非银指数分别上涨2.01%、上涨2.54%、上涨1.93%，在申万28个子行业中分别排第11位、第9位、第12位。

楼市成交：一手房环比+g%（一线-8%、二线+g%、三四线+1g%）；同比-4%（一线-18%、二线-8%、三四线+15%）：二手房环比+34%（一线+21%、二线+41%、三四线+30%）；同比-1%（一线+33%、二线-10%、三四线-5%)

房地产行业信息：1、【常住人口：2017年广东增170万居首，吉林减少15.6万垫底】城市群人口集聚效应显著，流入区域将保持较高居住刚需;2、【发改委：防控高铁车站周边开发建设单纯房地产化倾向】高铁站周边开发建设，把控开发进度与资金周转，有效降低债务风险;3、【广东：摸底大湾区内龙头房企项目分布，为精确化调控做准备】或与粤港澳大湾区规划出台相关，把控区域供需做准备;4、【北京：限价房限价与市场评估价比值低于85%转共有产权住房】限价房转共有产权房减少投机套利机会，增加共有产权房来源：5、【国土部：部分城市土地出让金倍增】土地成本上升仍是房价居高不下的主因之一，当前溢价率下降更多为政府上调起拍价所致，实际成交价格仍处于上升通道；6、【住建部：约谈12城，再次强调调控目标不动摇、力度不放松】强调“房住不炒”，在当前需求回升库存下降背景下，调控继续差别化不放松；7、【长沙：去化周期2.8个月，建议显著增加供地】未来地方政府调控需在限房价与增批售之间做到更好的平衡。

房地产行业投资逻辑及推荐：尽管作为经济稳定的基石，但在库存持续下降背景下，大部分城市调控政策难以边际改善，部分城市以人才引进之名放松政策最近也有被收紧，租购并举的长效机制将发挥更大的作用。1-4月，房地产投资增速在g%多点，销售、新开工、拿地、资金来源均出现下滑苗头，经济“以稳为主”，维稳信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，消除风险隐患，内需支持经济发展尤为关键。房地产作为经济稳定器的重要性，在政策调控方面，预计将更多从供需两端考虑，增加供应抑制不合理需求，提高对租赁住房的信贷融资支持，增加共有产权房供应。同时，在严格调控下龙头公司优势继续巩固。5月15日MSCI明晟指数进行半年度指数调整，6月1日A股将纳入MSCI新兴市场指数，关注纳入MSCI指数股，新增资金有望择机增持纳入指数的龙头股。市场资金成本尚未缓解、资金面相对也较紧，不建议追高。重点关注：招商、华夏、保利、万科、荣盛、新城等，以及“京津冀、港珠澳大桥及湾区“相关受益公司。

风险提示：经济金融发展低于预期，消费力不足、房企销售低于预期等。