本周核心观点

ASCO 2018 年会将于 6 月 1 日至 6 月 5 日召开。 ASCO （美国临床肿瘤学会 ，American Society of Clinical Oncology) 是全球领先的肿瘤专业学术组织， 宗旨在于预防癌症及改善癌症服务。 ASCO 学会拥有来自 100 多个国家超过 40,000名会员，对于肿瘤用药乃至美国的医疗服务行业都拥有巨大的影响。

而对于资本市场来说，每年 ASCO 年会都是纳斯达克生物医药板块关注度和波动最大的时期。绝大多数抗肿瘤创新药企都会去 ASCO 会上发布临床数据，股价也往往随着临床试验的成功或失败出现较相应的大幅波动。

在本年度的 ASCO 2018 年会上，中国创新药企如恒瑞医药、贝达药业等将首次“组团”发布关键性临床数据。随着中国创新药产业大潮开启，中国新药在ASCO 上的组团亮相有望成为常态，中国创新开始走向世界。

本周，ASCO 官网已经发布了药企临床数据摘要，我们也在第一时间为投资者详细梳理了中国药企的临床数据情况（详见正文） 。我们持续看好中国药企向创新药的产业升级前景，继续重点推荐恒瑞医药、贝达药业等。

本周投资建议

目前医药板块 TTM 市盈率为 37 倍，2018 年预测市盈率为 33 倍，仍处于较适宜的水平。我们继续重点看好医药板块的投资机会。其中：医药工业领域，我们重点看好：1）优质专科药企业，首推华海药业、普利制药，同时重点关注通化东宝、仙琚制药等； 2）创新药及其配套产业链，首推恒瑞医药、贝达药业等。在其他细分领域中，我们认为：1）药店、医疗服务等领域的高景气有望长周期维持，股价有望延续良好表现。继续重点看好；2）流通、中药 OTC 等板块前期涨幅较小，仍然具备较好估值安全边际和稳健收益空间。重点推荐云南白药，关注上海医药、嘉事堂等。

上周行情回顾

上周医药生物（申万）指数上涨 1.88%，在申万一级行业中排名第 5 位，分别跑赢沪深 300 及上证综指 1.10pct 及 0.93pct。具体到个股层面来看，剔除次新股，上周板块涨幅前三个股为片仔癀（+11.33%）、白云山（+10.73%）及双成药业（+10.22%）

风险提示：

1. 创新药临床结果不达预期；

2. 创新药上市进度不达预期。