本周核心观点及投资建议

随着国内酒店管理的逐步成熟、消费者需求的变化，中国酒店业出现了“内资进、外资退”的趋势。在当前环境下，国内外酒店集团的“跨国联姻”主要有三种模式：传统的委托国外团队进行管理、国外品牌授权借助中国团队扩张、以及资本层面合作形成利益共同体。国内酒店集团的合作将在“市场+品牌”、“经济型+高端”、“国内+海外”三个方面形成优势互补，国内酒店公司除了直接获取提成外，长期也将显著受益。此外，国内外酒店的合作不局限在国内市场，海外布局将成为未来的方向。以万豪为例，其在全球的布局主要通过实施跨国收购以及依托代理公司来进行，国内酒店以跨国收购以及战略合作的方式布局海外前景广阔。餐饮旅游行业重点推荐免税板块中国国旅，酒店板块首旅酒店、锦江股份，以及景区板块的休闲景区稀缺标的中青旅。

板块行情回顾

上周中信餐饮旅游指数上涨 0.90%，跑输上证综指 0.05 个百分点，跑赢沪深300 指数 0.12 个百分点。上周中证体育指数上涨 2.10%，分别跑赢上证综指和沪深 300 指数 1.15 和 1.32 个百分点。旅游类标的中，涨幅前三标的是江龙船艇(+12.61%)、大东海 A(+9.82%)和广州酒家(+9.81%)；体育类标的中，涨幅前三标的是双象股份(+7.90%)、国旅联合(+7.26%)和星辉娱乐(+4.72%)。

行业重要新闻概览

（1）旅游：线下营销中心+线上品牌号，飞猪 OTM 成旅游业新零售模式；海航拟对西班牙 NH 酒店所持股权进行评估。 （2）体育：云南成全国青少年校园足球改革试验区；河北省将打造集健身休闲、智能体育、竞赛表演体育彩票等六大产业链为一体的体育综合体。 （3）教育：哒哒英语获好未来品牌、技术支持，魔镜等产品将应用于在线课堂；小鱼易连携高思推出“肩膀计划”，三年内预部署 900 间双师课堂。 （4）养老：江苏民政合作共享推进长三角养老服务高质量发展；日医与中国社会福利与养老服务协会达成合作协议。

公司重要公告盘点

峨眉山 A(000888): 实际控制人由峨眉山管委会变更为乐山市国资委；总经理邹志明辞职，聘任郑文武为总经理；科锐国际(300662): 公司拟通过其全资子公司香港 AP 以现金方式向 Fulfil(2)购买其所持有的 Investigo52.5%股权； 首旅股份(600258): 财通基金旗下投资组合持有公司股份变更为 5.00%（之前为7.89%） ；宜昌交运(002627): 全资子公司峡客行取得网约车经营许可证。

风险提示：

1. 旅游业突发事件（交通事故、恐怖袭击等），极端天气影响；

2. 项目推进不达预期。