液晶面板价格持续下降促面板厂转变生产策略。 近年来，由于各国面板产线逐渐投产， 2015年下半年，很多面板厂商利润大幅下滑，部分面板厂商甚至亏损。因此， 部分厂商选择了重点发展下一代显示技术； 部分厂商将精力集中于建设高世代线，以迎接尺寸不断增大的面板需求。未来，大尺寸液晶面板及 AMOLED 面板的供需情况将成为决定面板厂商经营情况的决定因素。

小尺寸 AMOLED 面板供需齐增。 在 LCD 进入成熟阶段后，新一代显示技术 AMOLED 开始被应用于智能手机之中。 与此同时，兼顾了大屏和手感的全面屏在智能手机中的渗透率也在不断提升。据此，我们预计 2018~2020 年全球智能手机对于 AMOLED 面板的需求将有较大幅度的提升。随着智能穿戴、工业医疗、 智能假设等领域的快速发展，各领域应用的显示产品也将逐渐趋同于消费电子类产品，开始使用 AMOLED。 在此背景下， 全球面板厂商争先建设低世代AMOLED 生产线。 在智能手机 AMOLED 需求有限的情况下， 2018~2020 年，全球小尺寸AMOLED 的供需对比将更大程度上依赖这种下一代显示技术在工业控制、医疗显示、智能穿戴等领域的推广情况以及面板厂商 AMOLED 生产线的建设进度和良品率。

超大尺寸液晶面板供给将集中于 2020 年产生。 随着 LCD 生产成本的下降、人均可支配收入的上升，人们的消费需求全面升级，对电视画质要求不断提升，液晶屏幕正朝着大尺寸及高清化的方向发展。 液晶面板行业起源于美国， 成熟于日本， 二十世纪末在韩国及我国台湾地区发展壮大， 近年来，我国政府加大了对液晶显示产业的扶持力度，我国已经成为了面板投产最多的地区。 2018 年到 2020 年，全球将多出 7 家 10.5 代线，根据目前进度，超大尺寸液晶面板的供给将集中于 2020 年产生。 未来大尺寸面板供需对比情况取决于 65 英寸以上的超大尺寸、8K 电视的市场渗透率和未来三年即将投产的 10.5 代以上生产线的工程进度以及生产线的稼动率和良品率。

警惕供过于求风险，关注布局早、附加值高的企业。 从总体看， 2018~2020 年， 在智能手机、液晶电视出货量增幅不大的情况下，受益于人们对于全面屏、更高的显示效果的需求，市场对于 AMOLED 及大尺寸 LCD 面板的需求将有较大幅度的提升。 但由于全球在建的 AMOLED 及10.5 代以上 LCD 生产线较多， 整个面板行业存在着很高的供过于求的风险。 鉴于智能穿戴等领域对于 AMOLED 存在一定的需求量， 65 英寸以上电视的需求增速也可能高于 20%； 各厂商的投产时间和良品率不确定性很高。因此，在风险很高的情况下，我们还是建议对整个行业保持一定的关注。 其中， 我们建议关注在相关领域布局早、产线投产早、可以较早与客户建立稳定关系并且将产业链延伸到了上下游、能够为客户提供高附加值服务的企业。 其中， 我们重点推荐京东方。

风险因素。 全球宏观经济下滑；国家产业政策发生负面变化； 产能逐渐释放，面板供过于求。