本周环保头条

据人民日报 5 月 24 日报道，生态环境部将持续推进环保督察工作，从 2019年开始第二轮督察，并将有关部门和国企纳入督察范围统筹安排。

观点评述

环保督察重点内容主要是强化督查、从严治理“散乱污”企业，我们认为：1) 短期来看， “散乱污”企业关停导致多个原材料行业出现减产、停产，有利于周期品涨价行情； 2) 从中长期看， “散乱污”企业在逐步整治过程中，想复产的企业必须装好环保设备，通过环保验收才能复产，这将催生环保治理需求。 我们认为环保督察+环保税法+第二次全国污染源普查有望促进工业环保需求加速释放，重点推荐中材国际、金圆股份、东江环保。

本周公用头条

5 月 25 日国家发改委发布通知，自 6 月 10 日起将居民用气由最高门站价管理改为基准门站价管理，按非居民用气基准门站价水平安排。

观点评述

我们认为： 1） 目前我国非居民用气基准门站价普遍高于居民门站价，我们预计改革举措落地将推动居民天然气门站价普涨，利好上游资源商，建议关注蓝焰控股、中天能源； 2） 短期内燃气分销企业的气源成本或将增加，但居民用气价格并轨有助于理顺价格联动机制，叠加增值税率降低至 10%，有助于下游消费放量， 燃气分销前景无需悲观。 我们以烟台市物价局 5 月22 日发布的居民管道气调整销价方案测算，假设居民门站价采用非居民门站价，调整后，终端售价与最新居民门站价的差值出现一定提升。

行情回顾

本周上证综指跌 1.63%，深证成指跌 2.10%，创业板指跌 1.75%。环保指数跌 5.77%，电力指数涨 2.05%，燃气指数跌 1.12%。涨幅前三的个股为博天环境（ +14.9%）、 华电国际（ +11.5%）、 上海洗霸（ +9.8%），跌幅前三名东方园林（ -19.6%）、 铁汉生态（ -16.9%）、 神雾环保（ -13.5%）。

公司推荐

环保组合：清水源： 主业回暖，协同发力，工业水大平台扬帆起航。 华测检测： 第三方检测行业快速增长，公司高投入期已过，人均产值和业绩拐点将至。 中材国际： 短看工程盈利能力提升，长看运营业务拓展。 启迪桑德：运营类业务占比高，环卫业务亮眼。 碧水源： 订单快速增长，膜技术站在水处理技术发展刚需方向。 金圆股份： 危废在手项目充裕，公司执行力强，高成长可期。 公用组合：华电国际： 盈利改善，低 P/B 高弹性火电龙头。 长江电力： 资产优质+现金牛+长期优质债券，优质蓝筹价值之选。

风险提示： 政策推进不达预期，项目进度不达预期。