事件：国家发改委出台理顺居民用气门站价格方案，决定自6月10日起将居民用气由最高门站价格管理改为基准门站价格管理，价格水平与非居民用气基准门站价格水平相衔接。

点评:

居民与非居民门站价格并轨，解决定价机制的痛点

门站价格是上游气源向城燃企业供气的价格，大部分省份居民门站价格都低于非居民门站价格。方案提出，自6月10日起，居民门站价格将与非居民门站价格相衔接，本次最高调价0.35元/立方米，超出0.35元的价差一年后适时理顺。此外，方案提出居民门站价格也可以在上浮20%、下浮不限的范围内协商确定（首年不允许上浮）。本次调整的主要目的：1）居民端是门站价格理顺的最后一个环节，并轨后将有助于形成合理定价机制；2）解决居民门站价格长期倒挂问题，为气源企业减轻负担。3）解决供需双方利用居民与非居民价差套利的行为。

城燃售气价格将随之上涨，并要求推动季节性调价政策

方案明确，居民用气门站价格理顺后，终端销售价格由地方政府综合考虑后自主决策具体调整幅度及时间，并且要求推行季节性差价政策，灵敏反映供求变化。这是近年来政府首次允许城燃公司给居民用气涨价。此前，城燃公司采购天然气的价格在旺季上浮较多，去年气荒时甚至有企业采购高价的LNG补充气源，而这部分成本很多都无法传导至用户侧，导致企业利润受到挤压，不能反映天然气真正的成本以及供需关系。随着燃气市场化进程的推进，未来有可能根据成本变化形成月度或季度周期的调价模式，利好燃气企业成本的传导。

改革时机选择成熟，居民端负担增长有限

自2010年以来，我国居民门站价格一直没有调整，但与此同时居民收入有了较高提升。本次提价后，普通城市居民一年用气200-600方，调整0.35元/方对应全年增加70-210元，影响不大；燃气壁挂炉取暖用户，一年用气约1200方对应420元，对于城市居民也可承受，农村煤改气用户则可能需要政府补贴加大投入。本次调价时间也较为适合，2015年起我国非居民门站价格累计下调8毛/立方米，居民与非居民门站价格的价差已经下降到较低水平，此时选择将居民与非居民门站价格并轨影响相对较小。

行业发展重大利好，城燃企业提高终端售价继续推荐

本次政策是天然气价格改革的重要里程碑，标志着门站环节价格全部理顺。由于此前居民门站价格较低，给居民供气基本上全部倒挂，本次政策将直接利好上游产气企业。省管网层面可以直接顺价，基本没有影响。从省份来看，广东、广西、云南、贵州、福建的居民与非居民门站价格已经并轨，不受此次政策影响。从城市燃气企业来看，提高终端销售价格会增加企业收入。但是由于本次门站价格调整是6月10日，而各地销售价格调整需要经过听证会等流程，实际调价时间可能略有滞后，导致过渡期城燃的成本上升，会侵蚀一部分利润。本次政策最终执行完成后，有助于实现完善的定价与调价机制，对行业发展极其有利。对于城市燃气企业来讲，成本端将更加清晰，销售价格得以提高，价差可以保持，继续建议关注【深圳燃气】

【百川能源】。

风险提示：行业政策风险；配气价格与接驳费调整风险；售气价格调整不及预期