周报观点：短期内钢铁需求仍有韧性

本周，钢铁板块下跌3.07%，沪深300下跌2.22%。建筑钢材需求季节性转稳但并未失速，库存去化速度仍维持较快水平——螺纹钢社会库存减少41.31万吨至565.88万吨，去年同期降幅为32.96万吨；线材减少20.30万吨至172.82万吨，去年同期降幅为8.49万吨。本周热轧社会库存降幅为13.47万吨，上周降幅仅为6.74万吨。热轧去库存幅度增大，或与近期制造业投资向好有关——2018年前4月制造业投资累计增速为4.8%，较前3月累计增速上升1个百分点。整体来看，短期内钢铁需求韧性十足，钢厂利润可持续性较好。中美贸易摩擦暂时告一段落，此后的货币政策、产业政策或将进行相应调整，需注意政策变化给钢材需求端带来的边际变化。

当前仍建议关注区域供需向好及具有估值优势的个股，相关标的为华菱钢铁（000932）、三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）和南钢股份（600282）。雄安新区2018年进入实质建设阶段，建议关注主题性标的，相关标的为新兴铸管（000778）。

行业、公司要闻：5月上旬钢企粗钢日均产量旬环比增1.74%

会员企业5月上旬粗钢日均产量194.33万吨，旬比增1.74%。（中钢协）

价格：钢材价格小幅回落

现螺纹、热卷价格分别为4038、4202元/吨,周变动分别为-1.82%、-0.43%；螺纹、热卷最新期货价格分别为3565、3764元/吨，周变动分别为-1.82%、-0.95%；现唐山66%铁精粉价格594元/吨，与上周持平。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为615、488元/吨，周变动分别为0.00%、4.27%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为18、8美元/吨，周变动分别为0.00%、0.00%。山西二级冶金焦报1900元/吨，周涨幅5.56%。

利润：钢材吨钢利润下行

加权生铁和钢坯成本分别报2015、2520元/吨,周涨幅分别为1.33%、1.12%。分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为735、877、715、712、836元/吨，周变动分别为-93、-85、-45、-31、-40元/吨。

产销存：社会库存去化速度维持较快水平

截至本周末，社会库存总计1133.29万吨，周环比下跌6.41%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为738.72、200.81万吨，周变动幅度分别为-7.69%、-6.29%。

风险提示：原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化。