上周行情：

上周电力、燃气、水务、环保工程板块申万二级指数涨跌幅分别为+1.69%、-1.92%、-1.46%、-4.18%；上证综指和创业板指数涨跌幅分别为-1.63%、-1.75%。

行业观点：

居民天然气门站价格理顺，打通天然气价改最后一环

5月25日，发改委出台理顺居民用气门站价格方案，决定自6月10日起理顺居民用气门站价格。调整方案主要针对居民门站价格调整，将居民最高门站价改为基准门站价，与现行的非居民门站价格进行并轨，自2018年6月10日起执行。由于现行的居民门站价低于非居民门站价，因此并轨意味着居民门站价格上涨，方案规定2018年涨幅最高0.35元/方，剩余部分未达到与非居民并轨的价差，一年后再允许上浮来逐步理顺，上浮上限20%。终端销售价格调整方面，各地根据情况调整，其中2018年度调整要在8月底前完成。

此次调整方案对产业链的影响：1）上游气源：利润上升，政策利好；2）中游省级管网公司：无城市燃气管网的公司，气价可马上传导，基本无影响；有城市燃气管网的公司，受到一定影响；3）中游城燃公司：在终端价格未调整的过渡期内，成本上升无法转嫁，短期利润受到一定影响；但长期来看，改革有利于提升全国天然气用量，城燃公司长期受益。

此次政策是天然气价格改革的最后一环，居民与非居民气价并轨，有助于中国天然气价格真正意义上市场化，打通天然气上、中、下游价格链，形成比较成熟合理的定价机制。未来对于提升全国天然气用量增速由极大帮助，维持天然气行业长期看好逻辑。建议关注上游气源标的【蓝焰控股】【沃施股份】等。煤炭和电力供需双改善推动火电反转

近期发改委调控煤价回归合理区间，煤价已开始回落，煤炭供需格局已在改善，行政干预加强明确煤价回归绿色区间趋势。从电力需求端来看，1-4月份的用电量增速（9.3%）超预期，全年增速望超5.5%；叠加煤电装机增速降低，2018年3月煤电装机增速已降至3.7%，煤电利用小时数望明显回升。未来煤电装机增量有限，随着用电量持续增长，负责基核的优质大机组利用小时数长期处于上升趋势。火电估值为近十年低位，在煤价和利用小时数均处在有利趋势情况下，业绩反转预期明确，具备战略性的配置价值，同时考虑到今年复杂的外部因素，火电作为逆周期品种同样拥有良好的防御性。推荐【华能国际(H)】(股息率4.5%)【福能股份】【大唐发电(H)】【华润电力(H)】【华能国际(A)】【皖能电力】。

清废行动拓展至全国，加强危废全过程监管

近期，生态环境部印发了《关于坚决遏制固体废物非法转移和倾倒进一步加强危险废物全过程监管的通知》，在“清废行动2018”对长江经济带11个省市督察固废处置情况基础上，将范围拓展到全国其他地区。通知要求各地全面排查，摸清固体废物特别是危险废物产生、贮存、转移、利用、处置情况，全面提升危险废物利用处置能力和全过程信息化监管水平。

我们认为，随着清废行动的开展，各地排查摸清危废产生和处置情况，将凸显目前危废无害化能力处置不足的缺口，有利于在建项目的加速落地，新建危废项目的加速审批规划，以及投运项目的产能利用率提升，危废行业步入发展黄金期，强烈推荐【东江环保】。

风险提示：政策执行不及预期，资金成本进一步抬升