本周行业重要趋势：

三大运营商 4 月用户数据公布，中国移动 4G 用户数首次出现下降，同时户均流量相比联通电信差距明显。

4 月移动 4G 用户减少 242.7 万户，同期电信联通 4G 用户分别增加 586 万和 406万户。同时中移动 17年户均 4G月流量仅 1.76GB，远低于联通的 4.4GB和电信的 3.5GB。

面对电信联通的强势竞争，中移动势必积极推进不限流量套餐及 5G 网络建设，广东移动计划 2019-20 年分别建设 200、 1000 座 5G 基站。 网络流量有望持续高增长， 5G 网络建设推进，通信产业链长期受益。

电信联通已推出不限流量套餐（移动的不限流量实际有较低的限速上限），面对 4G 市场激烈的价格竞争，移动推出更大力度的流量优惠势在必行，有望推动网络流量继续高增长。 同时移动积极推进 5G 网络建设，争取先发优势，广东移动规划 2019 年建设 200 站 5G 基站， 2020 年建设 1000 站。

本周投资观点：

A 股反弹至前期高点，本周调整幅度较大。通信板块仍受中兴事件不确定性影响，部分业绩优秀短期遭错杀的细分龙头标的或有反弹机会。我们认为市场回归价值投资趋势不变，聚焦基本面和成长性，建议注意短期市场情绪过度悲观风险，重点关注短期遭错杀的有业绩、有催化剂、估值低、高成长标的长期布局机会。

1、通信行业内业绩高增长唯光通信，年报一季报再次确立市场信心，下半年集采供求关系持续紧张有望进一步得到确认，6 月 5G 独立组网标准落地。重点布局板块长期投资机会：

1）光纤光缆重点关注： 亨通光电（预计 18 年 33 亿利润， +56%， 14 倍）、通鼎互联（预计 18 年 10.0 亿利润， +67%， 17 倍） 、 中天科技（预计 18年 27 亿利润， +30%， 12 倍）、 杭电股份（预计 18 年 3.0 亿利润， +201%，17 倍） ；建议关注： 烽火通信（预计 18 年 10.3 亿利润， +25%， 30 倍） ；

2）光模块重点关注： 中际旭创（预计 18 年 8.9 亿利润， +448%， 39 倍），择机关注： 光迅科技（预计 18 年 3.74 亿利润， +12%， 44 倍） ；

2、 5G 是通信未来大趋势，国家多次发文力推 2020 年商用，投资体量较4G 提升很大，建设周期预计不会太长，关注中兴受美制裁后续协商进展，建议关注： 中兴通讯（5G 最直接受益，对美协商有所进展，关注芯片禁运后续，预计 18 年 51 亿利润， +11%， 24 倍）； 择机关注： 烽火通信。

3、关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的： 1）统一通信龙头： 亿联网络（预计 18 年 8.4 亿利润， +43%， 26 倍） ； 2）二线设备龙头： 星网锐捷（预计 18 年 6.2 亿利润， +32%， 22 倍） ； 3）物联网龙头： 宜通世纪（预计 18 年 3.1 亿利润， +36%， 26 倍） 、 日海通讯（预计 18 年 2.3 亿利润， +123%， 38 倍） 、 拓邦股份（预计 18 年 3.1 亿利润， +46%， 22 倍） ；4） IDC 龙头： 光环新网（预计 18 年 6.3 亿利润， +38%， 34 倍） ； 5）专网通信： 海能达（预计 18 年 7.4 亿利润， 26 倍） ； 6）其他细分领域龙头：网宿科技（CDN 龙头预计 18 年 10 亿利润， 28 倍）、 梦网集团（云通信龙头，预计 18 年 2.8 亿利润， +17%， 30 倍） 。

风险提示： 运营商资本开支下滑幅度超预期， 广电宽带落地进度低于预期