观点：1、目前处于新旧政策的换挡期，车型结构变化比较大，中高端车型占比将持续提高；换挡期将迎来行业的波动，波动期值得进一步布局中高端新能源汽车产业链。2、电池白名单公布，部分日韩企业进入，预示着中游市场的开放有望逐步破局，有利于产业链进一步向中高端延伸，也督促国内中游厂商对产品进一步升级换代。3、随着之前补贴的落实以及新政策的执行，行业现金流将逐步改善。

动态：政策方面：1、政策方面：1、中国汽车工业协会公布第一批汽车动力蓄电池和氢燃料电池行业白名单。2、工业和信息化部公示《关于2017年及以前年度新能源汽车推广应用补助资金初步审核情况》。3、工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2018年第4、5批）》。4、国务院关税税则委员会发布“关于降低汽车整车及零部件进口关税的公告”。5、上海发布《上海市燃料电池汽车推广应用财政补助方案》。6、青海省发布《关于促进青海省锂电产业可持续健康发展的指导意见》。数据方面：1、2018年4月中国电动汽车市场实现锂电装机3.69GWh，同比增长261.56%，环比增长了68.67%。2、截至2018年4月底，北京累计建成约12.7万个充电桩。

投资策略：新政策有望进一步推动行业升级换代，我们主要看好高端乘用车产业链；同时，新政策的优化保障了2018年的销量，我们预计2018年新能源汽车的销量将保持较快的增长。从投资节奏看，我们认为2018年下半年的机会大于上半年，2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、特斯拉、吉利等高端乘用车产业链核心标的：三花智控等；2、产业链中壁垒高环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来等；3、核心环节以及还可以做大的环节：比亚迪等。详细内容请关注我们发布的报告《新能源汽车行业系列报告之一：磨合中蓄势，共振中成长》。

光伏：

观点：上周产业链价格维持下降态势。目前年份处于平价上网的关键时期，需要时间消化存量问题：1、新疆、内蒙古等地的已有电站的弃光率将持续下降，未来两三年有望彻底解决弃电现象；2、行业新产能逐步释放，价格、成本体系有望重塑；3、在2017年装机旺季、弃光、补贴拖欠等背景下，2018年装机可能深度调整，重点关注扶贫、户用等新模式。但总体而言，我国光伏发电占比才在2%左右，我们预计未来长期仍将有十倍以上的增量空间。

行业动态：1、国家能源局发布《2017年度全国可再生能源电力发展监测评价报告》：2017年光伏发电量1182亿千瓦时，占全部发电量的1.8%。2、内蒙古太阳能行业协会公布《内蒙古清洁能源消纳行动计划（2018–2020）》，目标是：2020年内蒙古地区弃风率控制在10％以内，基本无弃光现象发生。3、2018年1-4月，新疆电网调度口径光伏发电设备平均利用小时数为382小时，弃光率20.8%，同比下降11.1个百分点。

投资策略：从整个产业链看，我们认为2018年将是新旧产能竞争的一年，这将导致成本进一步下降，我们看好龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。详细内容请关注我们发布的报告《光伏行业系列报告之一：拥抱技术变革，迎接平价时代》。

风电：行业动态：1、国家能源局发布《关于2018年度风电建设管理有关要求的通知》：推行竞争方式配置风电项目。2、山东省发改委正式印发2018年度风电开发方案：总建设规模300.45万千瓦。观点：竞争方式将推动行业电价竞争力进一步提升；总体看2018年行业将会实现中长期复苏，装机量将会恢复到较好的水平，其中海上风电和分散式风电可能是未来亮点；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升；同时未来行业集中度提高，龙头现金流较其他新能源企业好，建议关注金风科技等龙头。

储能等其他环节：我们认为2018年是储能模式突破、性价比提升的关键一年，后期订单将陆续落地，建议关注科陆电子、南都电源等储能项目储备较多公司；详细内容请关注我们发布的报告《储能系列报告之一：蓄势待发，能源革命》。

重点公司公告：1、【方正电机】2018年5月21日，公司非公开发行股票申请获得证监会审核通过。2、【中环股份】公司与通威股份有限公司就多晶硅料、单晶硅片、太阳能电池等方面进行产业链合作，拟于2018年5月28日签订《光伏产业链合作框架协议》。3、【通威股份】公司签订重大销售合同，签订2018年5月至2020年12月的2.5年期重大销售合同，合计销售原生多晶硅料数量55,000吨。4、【爱康科技】公司及全资子公司南通金属与广投银铝签署了《战略合作框架协议》，广投银铝拟受让公司全资子公司南通金属51%的股权，成为南通金属的控股股东。5、【首航节能】公司收到与法国电力公司、EDF（中国）投资有限公司签订的《敦煌10MW太阳能光热电站超临界二氧化碳发电循环技术改造项目的合作协议》，合同约定三方针对敦煌太阳能光热电实施超临界二氧化碳发电示范电站合作研究。

风险提示：政策支持低于预期；新能源汽车发展低于预期。