本周中信国防军工指数下跌 6.87%，报告回顾了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。推荐关注标的中航机电、中航沈飞、中航科工、中直股份、中航飞机、中国动力、航发动力、航天电子和海兰信。

2018 年初至今，国防军工（中信）指数累计下跌 12.53%，跑输沪深 300 指数6.07 个百分点。 春节以来军工板块关注度明显提高，整体板块从底部积累了一定的涨幅，近期出现一定回调。从长期来看，因为前期超跌严重，部分标的的估值仍在低位。我们认为，从军工行业一季报情况看，航空子行业业绩改善最为明显，仍然是增长确定较高的方向。 预计随着“十三五”后三年，新型航空装备进入批产阶段，主机厂及中下游供应商将进入收入及盈利能力同步提升的黄金时期，坚定看好军工行业 18 年的超额收益。投资方向： 1、长期看好处于产业链中下游的龙头企业； 2、看好具备高技术壁垒、军民通用性强的个股； 3、看好积极推进改革的公司； 重点推荐中航科工、中航机电、中航沈飞、中直股份、中航飞机、中国动力、航发动力、航天电子和海兰信。

首支歼-20 部队全面开展实战化训练。 据央视《 新闻联播》 6 月 1 日消息， 列装新一代隐身战机歼-20 的空军某部，近日组织歼-20 与歼-16、歼-10C 等新型战机开展编队协同实战化训练。 5 月 31 日， 据中国空军微博消息，歼-20隐身战机正式开展夜间空战对抗训练。这标志着我国国产四代战机开始具备24 小时全天候作战能力。 我们认为，这是继 5 月 9 日歼 20 首次海上方向实战训练后， 我国空军新质作战能力的又一次跃升。 我们预期， 随着军队装备建设的不断推进， 航空装备将加速列装和升级换代， 行业将保持快速增长。

“神雕”无人机空中飞行照片首次曝光。 据央视网 5 月 31 日消息， 日前，“神雕”无人机空中飞行照片首次曝光，表明该机正在进行试飞工作，积累相关飞行数据。 “神雕”属于高空长航时无人机，其用途十分广泛，该机具有独特的双机身设计。 外媒称“神雕”可能主要用于高空反隐身飞机，而反隐身的真正核心技术依然是空中预警能力。“神雕”若装备部队可大幅提高我军空中预警能力，有效解决我军在第一岛链外战略预警能力不足的问题。 军用无人机是未来战争中军事力量的重要组成部分，世界各国正在此领域大力投入和发展。 美军 2019 财年将花 94 亿美元购买 3447 架无人机，是 2018 年的三倍； 俄罗斯已成功组建 67 个无人机连队。 我们认为， 作为未来战争智能化态势的重要载体之一，随着我国军队机械化信息化和现代化建设的不断推进，军用无人机将迎来更多投入，看好相关产业链的发展。

风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。