2017年三季度起， 基金对汽车板块的配置比例持续下降， 2018Q1配置比例已经创6年新低； 2018Q1， 超过95%的汽车零部件公司被基金减持；从公募基金的超配比例来看， 在28个申万一级行业中， 汽车板块位列倒数第7名， 处于高度低配的状态；

汽车板块遭基金大幅减持主要由于： 市场对汽车进口关税下降、 合资车企股比放开以及18年乘用车销量下滑等因素过度担心； 汽车零部件板块市盈率(TTM)从2017年初的32倍左右跌至2018年5月份的20倍左右， 市场担心零部件板块估值可能进一步下跌；

我们认为关税下降以及合资股比放开对汽车零部件行业几无影响， 最核心原因在于：目前我国自主零部件企业市场份额尚小， 正处于快速成长期， 足够大的汽车市场规模为自主零部件企业带来足够大的成长空间；

2011年是上一轮乘用车购置税补贴退出后的第一年， 当年， 汽车零部件板块TTM估值从年初的20倍左右跌至年底的11倍左右。 2011、 2012两年乘用车销量增速均较低， 我们对这两年乘用车零部件板块进行分析后发现： 即使在零部件板块估值大幅下跌的年份， 低估值的优质标的仍远远跑赢市场；但当年符合相关条件的优质标的较少， 仅有：华域汽车和福耀玻璃；

我们进一步对A股全部公司进行分析：筛选出符合“ 2011年初TTM市盈率不高于30倍且不为负； 2010-2012扣非净利润复合增速不低于20%” 条件的标的共50个， 其中， 80%标的跑赢同期沪深300指数， 而同期全部A股中， 跑赢沪深300的个股比例仅为28.96%；另外， 有绝对收益的个股占比48%， 同期全部A股中， 有绝对收益的个股比例仅为13% ；

因市场对汽车零部件板块过于悲观， 较多优质汽车零部件标的被市场错杀， 目前已出现价值投资机会： 截止2018年6月1日，SW汽车零部件板块中， 符合“ TTM估值低于30倍、 17-19复合增速超过20%” 的零部件公司共13家。 2018年以来， 我们持续推荐新泉股份、 常熟汽饰， 目前， 我们仍然非常看好。 也建议关注其他优质标的： 银轮股份、 宁波高发、 双环传动等。

风险提示：乘用车市场大幅下滑； 新车型销量不及预期