川财周观点

本周央行继续全方位开展金融的风险防范工作， 监管重心转移到金融业基础设施的建设和完善上。上周央行宣布扩大 MLF 担保品范围后， 本周明显提升了 MLF 的续作数量， 试图调整市场流动性结构， 降低银行业长期负债成本，提升银行业资金流动性，降低信用风险， 改善银行资产结构和资产质量。一季度央行货币政策重点从去杠杆转变为调结构， 侧面说明了整个货币环境真正进入了一个相对中性的区间。 目前央行实行的货币政策的调整， 主要目的是在保持货币政策稳健中性的前提下，调整银行信贷结构，把大型企业和国企的杠杆降下来的同时，尽量避免对于中小企业的伤害。从长期来看，随着中美贸易摩擦的逐渐缓和，国内经济去杠杆力度的不断下降，市场上对于银行未来资产不良率的担忧逐步下降，银行板块将迎来估值修复的机会。 相关个股：招商银行、农业银行。

市场表现

本周上证综指下跌 0.26%,申万银行指数下跌 1.45%，银行指数相对于上证综指的周超额收益为-1.60%，银行指数相对于上证综指的月超额收益为-2.17%，在 28 个行业子板块中排名第 21。本周板块内只有上海银行周收益为正，涨幅为 1.88%,本周板块内跌幅前三的股票是北京银行、吴江银行、常熟银行,跌幅分别为 5.11%、 4.54%、 4.12%。

行业要闻

中国 5 月出口（按美元计）同比增 12.6%，预期 11.3%，前值 12.7%；进口增26%，预期 18.8%，前值 21.5%。中国 5 月对美贸易顺差 245.82 亿美元，创年内新高，环比增长 10.96%。 1-5 月，对美贸易顺差累计值为 1050.35 亿美元。（ 商务部网站）

央行称，要求准确把握金融业信息技术发展应用与防控金融风险、保障金融安全的辩证关系，统筹监管好金融业重要基础设施，做到关口前移，防患于未然，有效防控互联网金融领域风险。（ 新浪网）

银保监会副主席陈文辉在香港出席论坛时表示，目前银行业、保险业整体风险可控，接下来将继续推进金融行业的开放；也在研究如何在粤港澳大湾区内，让金融服务做到更加便捷、降低成本，如银保监最近在研究粤港澳大湾区的汽车保险问题。（和讯网）

风险提示： 公司业务发展不及预期；政策不及预期。