本周行业重要趋势：

美国商务部与中兴通讯达成协议，结束对中兴禁运制裁，中兴支付 10 亿美元罚款并在第三方账户存放 4 亿美元保证金， 30 天内更换董事会和管理层并由美方挑选人员进入中兴合规团队。

此次达成协议是美国商务部历史上最严格的制裁协议，未来 10 年内中兴若出现违法行为，美国将可以再次对中兴施加禁运制裁并没收 4 亿美元保证金。 但随着此次协议生效，中兴将能够重新恢复正常经营。中兴及整个中美贸易战大背景对技术密集的通信板块形成较大压制，中兴事件解除、贸易战影响相对有限，板块有望逐步走出底部。前期报告中已经详述贸易战对通信行业影响相对有限，叠加此次中兴事件解决，市场对 5G 进度延后、 核心器件成本上升等悲观有望解除，行业估值压制逐步减弱，板块部分优质标的估值处于较低水平，未来有望走出底部。

本周投资观点：

中兴事件落地行业压制因素解除，低估值绩优标的短期有望反弹，中兴复牌后或对指数形成拖累，板块整体调整中长期看好。我们认为市场回归价值投资趋势不变，聚焦基本面和成长性， 建议注意中兴复牌后指数下跌风险， 重点关注前期遭错杀的有业绩、估值低、高成长标的长期布局机会。1、 5G 是通信行业未来大趋势，国家将其定调为经济发展新动能，中兴事件解决后，行业压制因素解除，龙头标的估值压力有望减弱。 具体看 5G 板块中，业绩高增长唯光通信（光纤光缆、光模块） 5G 带来的需求拉动有望2019 年体现；设备商（基站、传输网设备）短期业绩增速一般，有望在 2020年进入业绩兑现期。 建议重点关注低估值绩优标的长期布局机会：

1）光纤光缆重点关注： 亨通光电（预计 18 年 33 亿利润， +56%， 14 倍）、通鼎互联（预计 18 年 10.0 亿利润， +67%， 16 倍） 、 中天科技（预计 18年 27 亿利润， +30%， 11 倍）、 杭电股份（预计 18 年 3.0 亿利润， +201%，16 倍） ；建议关注： 烽火通信（预计 18 年 10.3 亿利润， +25%， 30 倍） ；

2）光模块重点关注： 中际旭创（预计 18 年 8.9 亿利润， +448%， 38 倍），择机关注： 光迅科技（预计 18 年 3.74 亿利润， +12%， 44 倍） ；

3）设备商建议关注： 中兴通讯（与 BIS 达成协议，短期业绩压力较大，2020 年 5G 需求有望兑现，目前仍在停牌） ；择机关注： 烽火通信。

2、 非 5G 板块受贸易战影响有限，受板块整体影响业绩高增长的龙头标的估值也相对便宜。建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会： 1）统一通信龙头： 亿联网络（预计 18 年 8.4 亿利润， +43%，24 倍） ； 2）二线设备龙头： 星网锐捷（预计 18 年 6.2 亿利润， +32%， 20倍）； 3）物联网龙头： 拓邦股份（预计 18 年 3.1 亿利润， +46%， 21 倍）、宜通世纪（预计 18 年 3.1 亿利润， +36%， 23 倍） 、 日海通讯（预计 18 年2.3 亿利润， +123%， 39 倍） ； 4） IDC 龙头： 光环新网（预计 18 年 6.3 亿利润， +38%， 28 倍） ； 5）专网通信： 海能达（预计 18 年 7.4 亿利润， 23倍） ； 6）其他细分领域龙头： 三维通信（收购微信营销龙头，预计 18 年2.1 亿利润，未来三年 50%增长， 24 倍）、 天源迪科（公安+电信+政企云化大数据龙头，预计 18 年 2.1 亿利润， 27 倍） 等。

风险提示： 运营商资本开支下滑幅度超预期， 新技术研发风险