周报观点：关注制造业投资等数据，钢铁板块或存反转机会

上周，钢铁指数涨 1.72%；钢材期货先涨后震荡下行，社会库存降幅收窄，华南等地区暴雨影响下游需求，预计后期螺纹价格将震荡下行，社会库存降幅继续收窄。我们对制造业投资继续保持乐观，5 月工业用地成交规划建筑面积同比、环比增速分别达到 49%、33%，制造业投资向上确定性增强。此外，我们对下半年的地产及基建投资不悲观：地产企业或加快新开工和销售资金回笼；我们预计下半年近 2 万亿地方债发行，或加快基建项目支出。若 5 月制造业投资数据表现佳，下半年钢材需求确定性增加，且将改善宏观预期，有利于提升钢铁估值，相关标的南钢股份、大冶特钢等。

行业要闻：5 月挖机销量刷新单月纪录

中央第二环保督察组近日进驻内蒙古开展环保督察“回头看” ， 回访自五月初关停整改的部分露天煤矿。江西省抚州市纪委监委对抚州高新区出现非法生产销售“地条钢”问题启动问责调查，9 名干部因履职不力被严肃问责。2018 年 5 月份国内挖掘机总销量 19313 台，同比增长 71.35%，5 月销量刷新单月销量纪录。柳工在互动平台上表示，工程机械 3-4 月季节性的需求高峰已经过去了，目前挖掘机零部件供货已经不紧张了。

公司公告：南钢股份认购安阳合力股权

钢研高纳：公司提交的《发行股份购买资产核准》获证监会受理。南钢股份：董事会审议同意公司以自有资金 2.32 亿元认购安阳合力 2,576 万元新增注册资本,本次增资完成后，公司将持有安阳合力 34%股权； 安阳合力的主营业务是高延性冷轧带肋钢筋生产装备的制造和销售。

价格：进口矿海运费上涨明显

现螺纹、热卷价格分别为 4143、 4295 元/吨,周变动分别为 0.34%、 0.56%；螺纹、热卷最新期货价格分别为 3806、 3936 元/吨，周变动分别为 1.93%、0.90%；现唐山 66%铁精粉价格 582 元/吨，与上周持平。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为 650、480 元/吨，周变动分别为 0.00%、0.42%。巴西-中国和澳洲- 中国海运费分别为 19、8 美元/吨，周变动分别为 23.23%、16.02%。山西二级冶金焦报 2000 元/吨，周环比持平。

利润：钢材加权利润小幅上行

加权生铁和钢坯成本分别报 2049、2551 元/吨,周涨幅分别为 0.00%、0.02%。分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为 794、940、762、734、854 元/吨，周变动分别为 11、16、19、25、3 元/吨。

产存销：钢材终端需求转弱

截至本周末，社会库存总计 1035.89 万吨，周环比下跌 3.67%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为 648.22、194.63 万吨，周变动幅度分别为-5.52%、-0.64%。上周终端采购增量合计 44.81 万吨，周下降 33.62万吨；分产品看，建筑用钢、热卷采购增量分别 44.26、-5.24 万吨，分别周减少 23.89、 9.08 万吨。上周钢材产量为 996.36 万吨,周环比减少 0.52%；其中，建筑用钢、热卷产量分别为 445.39、336.19 万吨，周变动幅度分别为-0.20%、-1.37%。

风险提示：下游需求增速低于预期；供给端产能释放超预期。