全国高炉开工率略回落。本周全国高炉开工率略有回落，供给端弹性受限，库存继续下降，整体需求依然不弱。钢铁微观产业链、中观行业依然健康，终端出货、库存下降速度、供给恢复速度、钢价、企业盈利，全部向好，测算吨钢毛利依然高位，板块基本面良好，乐观情绪渐起，静待宏观压制因素解除。

维持全年钢价高位震荡判断，抓住反弹行情。2018年钢铁需求整体持稳，地产基建投资增速稳中有降，制造业回暖；供给端电炉钢叠加高炉复产及利用系数增加为增量，去产能及限产为减量，测算全年供给增2000万吨，产能利用率继续回升，钢价全年高位震荡，维持螺纹钢中枢3800-4000元/吨判断。4月钢价反弹以来，吨钢毛利持续回升，目前依然在1000以上，二季度钢铁股业绩大概率超预期，多重因素显示钢铁股存在反弹行情。

本周唐山高炉开工率持平，全国高炉开工率下降。原料方面，铁矿石港口库存下降，钢厂铁矿石可用天数与上周持平；焦化厂焦炭库存下降，港口焦炭库存下降；焦化厂焦煤库存上升，三港口焦煤库存上升，六港口焦煤库存下降。本周唐山废钢价格上升，石墨电极价格与上周持平；本周内蒙鄂尔多斯硅铁价格上升，硅锰价格下降下降，钒铁价格上升；耐材价格下降。不锈钢价格与电解镍价格下降。美国钢价和日本钢价与上周持平，欧盟价格下跌，5月份钢材出口继续回暖。

本周钢材现货价格上升，铁矿石现货与期货价格上升，焦炭现货价格上升、期货价格下降。本周主要钢材社会库存周环比下降39.48万吨，钢厂库存下降10.51万吨。其中，螺纹钢社会库存减少24.88万吨，钢厂库存减少4.45万吨；热卷社会库存减少1.24万吨，钢厂库存增加1.82万吨；上海螺纹钢现货涨60元/吨至4110元/吨，涨幅1.48%；热轧卷板现货涨30元/吨至4350元/吨，涨幅0.69%；本周日照港PB粉（铁含量61.5%）涨7元/吨至459.0元/吨，涨幅1.55%；铁矿石主力期货价格涨7元/吨至467.0元/吨，涨幅1.52%。焦炭方面，焦炭现货价格涨125元/吨至2250.0元/吨，涨幅5.88%；焦炭期货价格跌5.5元/吨至2075.5元/吨，跌幅0.26%。测算螺纹钢生产利润跌13.7元/吨至1253.8元/吨，热卷利润跌43.7元/吨至1093.8元/吨。

重点推荐标的：方大特钢、宝钢股份、三钢闽光、韶钢松山等

风险提示：宏观经济加速下行；供给端上升速度超预期。