2018 年 1-5 月水泥产量同比下降 0.8%，平板玻璃产量同比下降 1.3%

2018 年 1-5 月我国水泥行业产量 7.99 亿吨，同比下降 0.8%；5 月我国水泥行业产量 2.15 亿吨，同比增长 1.9%。1-5 月累计增速较 2017年同期回落 1.5 个百分点，环比 1-4 月上升 1.1 个百分点。

1-5 月我国平板玻璃产量 3.4 亿重量箱，同比下降 1.3%； 5 月我国平板玻璃产量 7137 万重量箱，同比下降 0.7%。1-5 月累计增速较 2017 年同期回落 7.7 个百分点，环比 1-4 月上升 0.2 个百分点。

5 月水泥和玻璃累计产量增速均同比下降但降幅持续收窄。二季度水泥需求仍处于旺季，南方地区需求环比转旺，北方需求持续恢复，水泥单月产量同环比均呈现出小幅增长态势；玻璃单月产量环比提升但同比下降，国内房地产竣工面积大幅下滑影响需求表现。

2018 年 1-5 月除房地产投资外，投资端增速均较去年同期放缓

2018 年 1-5 月我国城镇固定资产投资 21.6 万亿元，同比增长 6.1%，增速较 2017 年同期回落 2.5 个百分点，环比 1-4 月回落 0.9 个百分点； 5月国内城镇固定资产投资完成 6.2 万亿元，同比增长 3.9%，增速较 2017年同期回落 3.9 个百分点。固定资产投资增速回落，延续 2017 年整体增速放缓的态势。

1-5 月国内房地产投资累计完成 4.1 万亿元，同比增长 10.2%，增速较 2017 年同期上升 1.4 个百分点，环比 1-4 月回落 0.1 个百分点。房地产投资细分项目中，新开工面积增速持续反弹，购置、施工及销售指标环比改善，竣工指标延续负增长态势。单月指标中，购置、新开工和施工指标均有两位数增长，竣工面积增速同比下滑。

1-5 月我国基础设施建设投资（不含电力）同比增长 9.4%，增速水平较 2017 年同期回落 11.5 个百分点，环比 1-4 月回落 3.0 个百分点，增速持续下滑且降幅较大。 基建投资细分项均出现大幅回落： 铁路运输业增速-11.4%首次降幅达两位数，道路运输业增速 14.9%，水利管理业增速3.9%，公共设施管理业增速 8.6%。

1-5 月宏观经济数据简评:

今年以来我国基建投资和房地产投资增速一降一升，两者作用下使得我国固定资产投资增速虽有回落但尚总体保持稳定。分解基建投资和房地产投资分项数据，大多数项目增速持续回落，虽短期无忧，但若持续亦恐失稳。我们认为，下半年房地产投资增速缓慢稳定回落，基建投资增速触及低点后会企稳反弹，综合作用保证我国固定资产投资增速的整体稳定。

优选组合：水泥行业优选组合华新水泥、海螺水泥、万年青。新型建材优选组合中国巨石、山东药玻、鲁阳节能。

风险提示：固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，基建投资不及预期。