生态文明入宪，开启青山绿水新征程。 2018 年 3 月 11 日，《中华人民共和国宪法修正案》增加建设生态文明和美丽中国方面的内容，建设生态文明成为国家根本准则。新组建的生态环境部、自然资源部将分散的生态环境保护类、国土空间规划类职责分别统一起来。

大气治理： 开展蓝天保卫战，钢铁超低排放打响非电领域第一枪。 为进一步改善京津冀及周边地区、汾渭平原及长三角地区空气质量,”2018-2019 年蓝天保卫战”打响。生态环境部发布《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》， 差异化政策提升钢企积极性。

水环境治理： 水十条“中期考核”，水务 PPP 量质齐增。 水源地、黑臭水体专项整治进行时，城市黑臭水体治理有望提前完成。 PPP 新政优化市场环境，水务 PPP 量质齐增。

固废处置：环卫市场化进程迅猛，危废处置价格上扬。 2018 年 1-5 月环卫项目落地大幅增加。垃圾焚烧项目进入成熟期， 龙头企业继续扩张。督查加紧，危废处置价格上扬。打击“洋垃圾”，国内再生资源产业链亟待发展。

行业投资评级：“生态文明”写入宪法，反映了新时代背景下中国社会经济发展路径的优化升级。新组建的生态环境部、自然资源部将分散的生态环境保护类、国土空间规划类职责分别统一起来，解决了“九龙治水”问题。维持环保行业“看好”评级。我们建议关注三条投资主线： 1） 关注从事燃煤锅炉超低排放改造、非电领域大气治理的龙头企业； 2）关注从事环卫及产业链一体化业务的龙头企业； 3）关注水环境综合治理产业链中的龙头企业。

建议关注的公司： 龙净环保（“增持” 评级）、启迪桑德（“买入”评级）、碧水源。

股价催化剂： 环保政策出台；污染事件发生；监管执法力度加强；业内公司重组收购频繁；签订重大项目合同。

风险因素： 政策出台和执行力度不达预期； 市场竞争加剧； 投资并购整合风险； 业内公司存在项目进展和业绩确认不达预期的风险； 股价波动风险。