核心观点

中美贸易争端再起，中国将对从美国进口的汽车加征 25%关税，自 7 月 6 日起开始实施。由于贸易战和关税调整的预期出现反复，预计消费者观望情绪将有所减弱，客流和成交量有望随之回升，零售与批发节奏亦或恢复正常。重点推荐两条确定性主线：1）龙头产业地位的确定性：上汽集团（龙头新车周期+新能源放量）、华域汽车（上汽+海外业绩稳定性+电机电控等放量）、宇通客车（新能源地位进一步提升）、潍柴动力（重卡向高端装备龙头转型）；2）成长的确定性：星宇股份（车灯行业升级，龙头份额提升）、东睦股份（国产替代+自动变速箱产业链）、拓普集团（吉利汽车+底盘电子）、银轮股份（新能源+热交换部件升级）。

专题研究：C-NCAP 开启国内智能驾驶量产元年

2018 C-NCAP（新车评价规程）将于 7 月 1 日正式发布，此次标准划时代的重新定义安全，加入主动安全项目。缺少主动安全将无法达到四星及以上评价。从海外经验来看，2009 年和 2014 年 Euro-NCAP 分别将 ESC 和 AEB 加入评价体系均带来功能的快速渗透。国内随着 2018 C-NCAP 推出，以 AEB 为首的ADAS 功能将进入加速渗透期，市场需求 2020 年有望超过 450 亿。核心部件“视觉+毫米波雷达”系统作为全新增量，市场将进入爆发期，底盘电子 ESC作为智能驾驶基石将仍是刚需。IBS 作为下一代刹车系统将进入量产倒计时。经过近年发展，2018 年将是国内企业的量产元年，未来充分享受行业盛宴。重点推荐：华域汽车、拓普集团，建议关注：德赛西威、均胜电子、保隆科技等。

市场回顾

本周汽车指数下跌 5.74%， 跑输万得全 A 指数 0.77 个百分点。 各个板块均有不同幅度下跌。各概念板块均有较大跌幅。各个板块估值均有下滑。金杯汽车领涨，浩物股份跌幅最大。

重点关注

2018 年 6 月 1 1 日，中汽协发布 5 月产销数据，行业销量继续保持较快增长，超越市场预期。展望 6 月，进口关税下调落地，6 月中旬新能源补贴政策切换，消费者或产生观望情绪，预计 6 月销量平稳过渡。

风险提示：

1. 国内 ADAS 技术国产化进度不达预期；

2. 终端市场对 ADAS 偏好不达预期。