本期板块表现：

上周表现： 公用事业板块整体下跌。 沪深 300 指数下跌 3.85%，创业板下跌 5.6%，公用事业整体下跌 6.19%。子板块电力板块下跌 5.91%，水务板块下跌 7.34%，燃气板块下跌 11.19%，环保工程及服务下跌 5.22%。

本期行业观点：

公用板块观点 1： 高温及工业用电需求复苏推动 5 月全社会用电增速突破两位数。 本周中电联发布详细数据，1-5 月全社会用电累计同比增长 9.7%，较上年同期提高 3.3ppt，环比 1-4 月增速提高 0.4ppt。1-5 月累计用电增量中，第二产业贡献度达 56%， 5 月单月用电增量中，第二产业贡献度高达 70%。我们认为工业用电需求明显增加及高温天气持续，是 5 月电力生产显著增加的主要原因。 用电持续高增长带动发电量高速增长， 1-5 月全国发电量同比增长 8.5%，其中火电、水电、核电和风电分别同比增长 8.1%、 2.7%、 11.3%和 30.2%。 受益于 5 月份降水量的同比大增，水电发电量在 5 月单月增长较多， 随着汛期的到来，我们判断水电上半年乃至全年发电量稳中向好趋势明显。随着电力行业供需关系的改善， 我们认为优质资产的价值重估已经开启，水电、风电、核电等优质的运营资产都值得投资者重视。继续推荐现金流充沛、业绩稳健的优质清洁能源公司：福能股份（风电）、国投电力（雅砻江水电）、 长江电力（水电龙头）、桂冠电力（水电）、川投能源（水电）、中国核电、中广核电力等。

公用板块观点 2： 三代核电机组装料、并网稳步推进，开启核电新纪元。 本周由国电投投建的山东海阳核电 1 号机组（ 使用 AP1000 技术） 获装料核准， 标志着我国核电运营市场将在中国核电、中广核电力的基础上新增国电投集团，形成三足鼎立的新市场结构。 本月台山、三门核电站 1 号机组先后实现首次临界， 我们预计经过 5~6 个月装料、功率调试后，今年下半年台山、三门核电站 1 号机组将实现商业化投产。 6 月 19 日，中广核电力向证监会报送 A 股 IPO 招股说明书， 拟募资推进核电项目扩容。 我们认为， 今年我国 3 台三代核电技术机组先后获装料核准且投产在望，国电投正式加入核电商业化运营行列，以及中广核回归 A 股，均标志着 2018 年，我国核电行业从技术进步、市场结构多元化、资金投入持续扩大等多个层面均有长足的发展。经历了 2 年无新核电项目核准，国家对核电机组发展的十三五目标仍未变更， 三代核电项目商运后，核电新项目核准有望重启。

环保板块观点： 再生资源回收行业量价齐升。 6 月 20 日，商务部发布《中国再生资源回收行业发展报告（ 2018）》，截至 2017 年底，我国废钢铁、废有色金属、废塑料、废轮胎、废纸、废弃电器电子产品、报废机动车、废旧纺织品、废玻璃、废电池十大类别的再生资源回收总量为 2.82 亿吨，同比增长 11%。量价齐升，回收行业空间明显提升 2017 年，我国十大品种再生资源回收总值为 7550.7亿元，受主要品种价格上涨影响，同比增长 28.7%。随着环保督查力度持续加大，不规范再生资源企业被关停。 督查趋严提升小企业治理成本，由于缺乏资金实力，加之补贴发放延迟，中小企业经营承压，后续市场份额将进一步向龙头集中。我们建议关注具备渠道和资金优势的中再资环及启迪桑德。重点池推荐：

公用行业： 1）电力：长江电力、国投电力、桂冠电力； 2）清洁能源：福能股份、联美控股、中国核电； 3）天然气产业： 中集安瑞科、深圳燃气、陕天然气、百川能源、富瑞特装。

环保行业： 1）大气+监测：清新环境、先河环保。 2）水环境：中金环境、万邦达。 3）固废：启迪桑德、中再资环、东江环保。