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克尔瑞发布 2018 年 1-6 月房地产公司 TOP100 销售排行榜，碧桂园销售金额已突破 4000 亿元，达到 4124.8 亿元。中国恒大和万科地产销售金额突破 3000亿元，分别为 3040.0 亿元和 3030.2 亿元。 保利地产、 融创中国和绿地控股销售额突破 1500 亿元，分别为 2079.2 亿元、 1916.0 亿元和 1606.2 亿元。

点评

1-6 月百强房企销售额同比增长 36.5%。 TOP100 房企总体销售规模近 4.6 万亿元，同比增长 36.5%。特别是二季度以来，受益于部分一二线城市预售政策的松动及热点二三四线城市的持续火热，房企销售业绩迎来高峰。 TOP100 房企二季度实现销售业绩 2.6 万亿元，较一季度增长 35%。 截止 2018 年上半年， 500亿以上房企数量已经达到了 25 家， 预计全年千亿房企数量将超过 30 家。 从 6月单月数据来看， TOP100 房企 6 月销售环比增长 34.7%，增速较 5 月提升 17 个百分点。单月业绩规模达到了 11094 亿元，为今年上半年最高的月份，较去年同期增长 45%以上。 这主要是由于多地政府对预售许可证管控有所松动，房企在严苛调控和巨大资金压力下，高周转和降价加速推案意愿明显增强，以价换量实现业绩规模的增长。

主流房企上半年销售目标完成率较高。 1-6 月是房企半年度销售额的大考， 我们可以看到，主流房企销售目标的完成度较好， TOP20 房企中， 多数房企的上半年已完成销售目标的 40%以上， 泰禾集团目标完成率较低，只有 34%。 中国金茂的目标完成率最高已达到 72%。 TOP5 为代表的龙头房企中， 碧桂园和中国恒大的目标完成率都超过 50%，分别为 59%和 56%。 保利地产的目标完成率为 50%。考虑到下半年是百强房企的推盘量明显高于上半年，主流房企 2018 年的销售目标有望超额完成。

地产板块配置价值凸显。 从目前来看，地产板块不太可能出现低于 10 倍的情况。 2014 年销售变差导致市场担忧加剧，股价快速下行。但当年结算主要是2012-2013 年的项目，当时销售仍处在高位， EPS 上行，二者综合导致了 2014年地产股的估值陷阱。但与 2014 年相比，今年销售去化率维持高位，销售端保持较高增长，业绩稳定释放，很难出现 2014 年的极端情况，恐慌过后，地产股的配置价值依然凸显。建议投资者关注新城控股、招商蛇口、保利地产为代表的龙头房企， 荣盛发展、蓝光发展为代表的二线龙头房企。

风险提示： 国内经济持续走弱；国内房贷政策继续收紧。