1、市场回顾及油价展望：

本周动态：EIA数据显示，截至6月22日，美国原油产量为1090万桶/天，与上周持平，原油净进口量减少51.2万桶/天，炼厂开工率周环比+1%，原油库存减少989.1万桶。此外，随着委内瑞拉和伊朗地区紧张局势持续，OPEC成员国倾向于增加原油产量，短期内降低原油价格。截至6月29日，Brent和WTI期货价格分别收于79.92和74.41美元/桶，周环比+5.15%和+7.62%。。

我们认为，2018年下半年OPEC的石油产量将会对国际油价产生更显著影响，如果美国严格执行对伊朗的制裁，预计2018年11月伊朗和委内瑞拉原油产量共下降105万桶/日，OPEC可实现增长60万桶/日，合计下降45万桶/日。在这个时间节点上，我们预测，2018年下半年原油市场去库存为大概率事件，原油价格中枢或将继续保持坚挺态势。

2、重要影响因素跟踪：

【供应】

美国：截至6月22日，美国原油产量为1090万桶/天，与前两周持平。截至6月29日当周，美国在运行石油钻井机数下降4台，至858台；天然气钻井数减少1台，至187台；总钻井数减少5台，至1047台。但DUC井数持续增长。OPEC：截至2018年5月，OPEC产油国原油总产量3186.9万桶/天，较4月增加3.5万桶/天。

【需求】

全球：IEA、OPEC、EIA分别预计2018年全球石油需求增长180、160、180万桶/天。

美国：截至4月1日，美国油品消费总量2125.8万桶/天，较17年同比增长2.6%。

中国：5月成品油消费量2772万吨，增长7.50%。

【库存】

美国：EIA数据：截至6月22日当周，EIA原油库存-989.1万桶，连续第三周下降。同时，库欣地区原油库存周-271.3万桶。

OECD库存：4月OECD原油库存下降1.22亿桶后达到14.16亿桶，其中OECD欧洲地区有所增加，OECD美洲地区和OECD亚太库存有所降低；

【金融】

非商业净多头寸：截至6月26日，WTI期货合约非商业净多头寸周减少4.41万张；截至6月19日，Brent期货合约非商业净多头寸周增加0.25万张。

3、风险提示：OPEC增产超预期；地缘政治影响减弱