亿纬锂能(300014)

事件： 2018年7月1日晚，公司公布半年报业绩预告， 预计上半年实现归母净利润1.43亿元-1.54亿元，同比下降38.45%-33.72%。 扣除转让麦克韦尔控股权的处置收益对业绩的影响， 预计同比增长30%-40%，维持较高内生增长。

点评：

剔除麦克韦尔控股权处置影响，公司维持较高内生增长。 公司预计上半年实现归母净利润1.43亿元-1.54亿元， 同比下降38%-34%。 但扣除去年同期转让麦克韦尔控股权的处置收益1.22亿元， 上半年同比增长30%-40%， 其中非经常性损益预计600-1200万元，可以见得公司维持较高内生增长。公司Q1实现归母净利润0.74亿元， Q2预计实现0.69亿元-0.80亿元， 环比约±7%， 基本持平。 公司维持较高内生增长，得益于动力电池、锂原电池下游需求向好，以及电子烟市场快速增长， 麦克韦尔带来的投资收益持续向好。

新能源车产销两旺， 动力电池市占率持续提升。 新能源车市场维持高速增长， 1-5月，新能源汽车产销均完成32.8万辆，比上年同期分别增长122.9%和141.6%。 公司动力电池2017年国内排名第8，装机量约0.8GWH，市占率约2%；今年1-5月， 动力电池国内排名第5， 装机量约0.5GWH，市占率提升到4%。 动力储能电池产能充足， 随着9GWh动力储能电池产能的逐步释放， 预计公司在新能源汽车和储能市场的业务将呈现高速增长。

物联网、电子雾化器等领域需求快速增长。 物联网市场应用等新经济需求的快速增长，对公司产品需求增加。 电子雾化器市场的快速增长，一方面公司锂离子消费类电池需求增加，带来锂离子电池业务的增长，另外一方面参股公司麦克韦尔业绩持续增长，带来公司投资收益增加。 麦克韦尔Q1营收同比增长187%，净利润增长300%， 增长迅猛。

盈利预测及投资建议： 维持“推荐”评级。 预计公司2018年、 2019年EPS分别为0.53元、 0.76元，对应PE分别为33倍、 23倍， 考虑到公司成长性及下半年新能源汽车结构升级拐点来临，维持“推荐”评级。

风险提示： 新能源车产销不及预期； 原材料价格波动风险；政策风险。