光环新网(300383)

云计算走向寡头垄断，强者愈强，利好 AWS 合作伙伴光环新网

7 月 5 日， 据 IDC 圈报道， Gartner 发布了全球公共云市场份额报告（ 2017年），亚马逊 AWS、微软 Azure 和阿里云位列全球前三，其市场份额均得到持续扩大。全球云计算玩家逐渐趋于集中化，亚马逊 AWS、微软 Azure、阿里云合计占据全球 IaaS 市场的 66.5%， 且其市场份额都在不断扩大。其中亚马逊 AWS 年收入达 122.21 亿美元，市场份额超过 54％，占据市场份额第一。我们看好 AWS 在中国市场的发展，同时， AWS 合作伙伴光环新网有望借助与 AWS 的合作，拓展企业客户，为未来发展云增值业务打下基础。 预计公司 18-20 年 EPS 为 0.51/0.74/1.09 元，维持“增持”评级。光环新网与亚马逊合作关系密切，看好光环未来云业务拓展市场部分投资者仍担忧贸易战对光环新网与亚马逊的合作的影响，对光环云业务未来发展存在较大的担心，我们认为，目前看光环新网与亚马逊的合作的并没有受到贸易战的影响，双方合作关系紧密，公司有望借助 AWS平台拓展企业客户，未来发展云增值业务。 与众不同的逻辑有： 1、 西云数据与光环云互补并存，两者并不存在替代关系， 我们认为对时延敏感的用户会优先选择光环云，光环云业务占比或更高。 2、 我们认为， AWS 与光环新网优势互补， 两者的合作关系密切且稳定。

西云数据与光环云互补并存， 光环云的业务量占比或更高

AWS 在中国的两个合作伙伴西云数据与光环云并存，两者业务定位不同，并非替代关系。 光环负责运营的是 AWS 北京区域，有着地理上的优势。一般而言，越靠近终端用户，时延越低。据此我们判断， 对时延要求更高的用户， 会优先选择运营北京区域的光环云；而负责运营宁夏区域的西云数据， 其用户一般对时延要求不高。 我们认为， 西云数据与光环云并非替代关系，两者互补共存。 并且， 当前很多高价值业务对时延的敏感性都很高，如金融交易、游戏、视频直播等，我们推断在 AWS 云服务中， 与西云数据相比， 光环云的业务量占比或更高。

AWS 与光环新网合作关系密切且稳定， 强强联手有望双赢

我们认为，亚马逊与光环新网的合作是双赢的合作关系， 双方合作关系紧密。 AWS 源于美国， 我们认为，以其自身的销售模式拓展中国市场或有一定困难， 与光环新网合作则能在很大程度上弥补销售短板。光环新网帮助AWS 在中国市场拓展，同时，我们也看好光环借助亚马逊云平台拓展企业市场， 从而为未来进一步提供更多的云增值服务打下基础。 此外， 我们认为， 对 AWS 而言不管是更换 IDC 还是云服务业务的合作伙伴，都将带来很高的成本，因此， 合作伙伴的选择往往很慎重，一旦选定不会轻易更换。

第三方数据中心龙头，与 AWS 合作发展云计算业务，维持“增持”评级

我们认为公司云业务未来将维持较高增速， IDC 业务有望稳定增长。 我们预计公司 2018-2020 年归母净利润分别为 7.31/10.72/15.78 亿元， 维持目标价不变， 维持“增持”评级。

风险提示： IDC 业务不及预期， 贸易战升级影响公司 AWS 业务。