市场及板块走势回顾

上周传媒板块指数下跌 2.43%，上证综指下跌 3.52%，深证成指下跌 4.99%，创业板指下跌 4.07%。板块涨幅前三：北京文化（52.97%）、唐德影视（27.71%）、欢瑞世纪（14.44%）；板块涨幅后三：美盛文化（-18.18%）、博瑞传播（14.32%）、晨鑫科技（-10.23%）。

本周观点

《我不是药神》自 7 月 5 日（周四）上映以来票房破 10 亿，豆瓣评分 9.0分，通过自来水效应迅速发酵，成为《战狼 2》之后第二个全民热议的现象级影片，我们连续两周周报在标题明确提示、上周一暑期档电影深度报告强调关注的影片投资及发行方【北京文化（52.97%）】表现亮眼，投资方【唐德影视（27.71%）】亦受影片带动，渠道方【金逸影视（6.36%）、横店影视（3.26%）】相对表现突出。暑期档头炮已经打响，我们认为《药神》作为现实主义国产电影里程碑作品，影片 30 亿票房已大概率实现，甚至有望冲击40 亿以上票房，7 月后续还有《邪不压正》、《西虹市首富》等具备 20 亿潜力电影陆续上线，将带动 7 月单月 40%-50%高增长，及整个 7-8 月票房实现15%-30%增长。标的关注《我不是药神》参投及发行方【北京文化】，《我不是药神》其他参与方【阿里影业（同样参与《西虹市首富》）、唐德】，渠道方【横店影视、金逸影视】等，密切关注【万达电影】复牌进展，内容方除北文外关注【光线传媒 8.10 上映《一出好戏》】。

我们团队上周二举行电话会议，结合 6 月 26 日的 TMT 联合电话会议，我们继续强调传媒板块底部超跌及电影票房的催化剂。从长线布局角度看，部分优质成长股在恐慌情绪带来的普遍下跌中，已经进入中长线布局的价值区间，北上资金对质优低估值标的偏好仍然持续。继续推荐关注我们团队 7月金股【平治信息（无需担心短期波动，18-20 年复合增长 68%）、完美世界】以及【分众、东财】等价值权重股长线看好。中报预告及快报披露期将继续，重点关注板块中报业绩超预期，及增速与估值匹配的超跌价值品种，特别提醒【游族网络】上周公布全球顶级 IP《权力的游戏》交由腾讯发行以及 3 亿员工持股计划， 18Q2 预告净利润 59%-127%的同比高增长，以及提醒中报业绩亮眼【宝通（18H1 纯内生增长 30%-60%）、顺网（18H1 20%~40%）】 。

关注领域及个股

1）电影板块，我们上周一发布暑期档深度报告，国产影片口碑与票房表现有望提振电影市场整体信心， 重点关注《我不是药神》参投及发行方【北京文化】，同时重点关注渠道方【横店影视、金逸影视】等，以及密切关注【万达电影】复牌进展，内容方除北文外，根据项目表现关注【光线传媒（《动物世界》上映十日 4.26 亿、8.10 上映《一出好戏》 ） 】。2）阅读板块，推荐主攻微信流量生态圈，公众号流量合作打开新空间、中报高增长七月金股【平治信息】，关注【中文在线】；3）游戏板块，板块内公司具备现金流优势，重点关注腾讯生态，坚定推荐【七月金股完美世界（与 Valve 共同打造 Steam中国，《云梦四时歌》《完美世界》将与腾讯合作）、世纪华通】，积极关注【迅游（腾讯加速合作伙伴），顺网（中报预告同比增长 20%-40%）】；其他关注底部【昆仑万维（Opera 提交 IPO 申请）、游族（18Q2 预告净利润 59%-127%）、三七】； 4）互联网独角兽，长期坚定推荐【东方财富】 ，经纪业务市占率提升超预期叠加基金代销触底反弹； 5）营销板块，继续坚定推荐【分众传媒】，新潮影响极其有限，营收高增速基本对冲毛利率小幅下滑，看好 18H1 内生增长超 30%；6）内容板块，密切跟踪监管变化和对公司的影响，一旦积极变化，则有快速反弹机会，如【慈文、华策 （关注《天盛长歌》确认进展） 】 ；7）其他领域，关注版权保护长期受益【视觉中国】；超跌【东方明珠、浙数（公司计划回购）、华录（治理结构改善）、顺网、思美及体育板块】。

风险提示： 外部经济政治环境风险、并购商誉风险、创新变现能力不及预期。