市场表现

本周（2018.07.02-2018.07.06）各基准指数涨跌情况：沪深00(-4.15%)、上证综指（-3.52%）、深证成指（-4.99%）。非银金融板块本周跌 2.76%，跑赢沪深 300 指数 1.39 百分点，涨跌幅在 28 个申万一级行业中排第 5。子板块方面，券商跌 3.06%，保险跌 2.36%，多元金融跌 3.74%。

行业动态

证券业 外国投资者参与 A 股交易范围进一步放开； 券商理财账户试点正式终结， 存量资金逐步清理。

保险业 银保监会要求互联网保险销售记录可回溯； 银保监会严控自媒体保险营销； 税延养老资金投资管理细则出炉。

核心观点

证券业 本周板块下跌 3.06%，跑赢大盘 1.09 个百分点。本周市场情绪有所恢复，成交额止跌反弹，海外资金重新回流，陆港通北向资金连续两周净流出后本周重新回流 A 股，周末证监会透露将继续放开外国投资者参与 A 股交易范围，包括在境内工作的外国人和 A 股上市公司中在境外工作并参与股权激励的外籍员工这两类人员可在境内开立 A 股证券账户。当前券商整体 PB 在 1.2 左右，在基本面边际改善的情形下存在低估概率较大，下半年在海外增量资金进场、试点创新企业加快上市、场外业务松绑等利好催化下，券商业绩有望迎来复苏，估值大概率回到合理区间，适时把握反弹机会。个股方面建议关注受益市场集中度提升的头部券商中信证券、华泰证券。

保险业 本周板块下跌 2.36%，跑赢大盘 1.79 个百分点，周中银保监会公布了前五月保费收入数据，前五月原保费收入累计同比下跌 5.86%，跌幅进一步收窄，主要为寿险业务逐渐回暖，前五月寿险累计原保费收入增速较受开门红影响显著的 1 季度收窄 3.87 百分点。近期保险股跌幅较大原因除受整体市场行情影响外， 主要受国债收益率年初以来持续下跌影响资产端收益预期。保险行业回归保障、扩大开放为主基调，保障型产品比例逐步提高、递延型养老保险产品加速落地持续贡献利润，外资进入国内保险行业有助于带来成熟市场先进运营理念、产品设计和风控体系，提升保险行业整体专业能力和服务水平。个股层面建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头中国平安。详细观点请阅正文。

风险提示： 外围突发事件、 监管趋严