华宇软件(300271)

事件： 公司发布 2018 中报业绩预告，上半年预计实现盈利 2.03~2.19亿元（ +30%~+40%），非经常性损益不高于 3500 万元。公司同时公告与腾讯云签署战略合作协议，双方将在云计算、大数据、人工智能、信息安全、移动互联等领域开展全方位的交流与合作，共同推进法律科技、教育、政府、金融、医疗等行业的发展。点评：

业绩稳健增长，新签合同快速增加。 据业绩预告披露，上半年公司在业绩稳健增长的同时，新签合同也实现了快速增长。此外，关于非经常损益，我们预计或主要来自于公司的对外投资。

战略携手腾讯云，与公有云两大巨头协同拥抱云计算产业变革。 参考 IDC 数据，腾讯云在国内的市场份额位列第二，近年来规模增势强劲， 2018 年一季度实现了 100%的增长。公司作为在法律服务方面具有显著优势的泛政务行业信息化翘楚，凭借行业业务的深厚积累以及法律科技的领先优势，有望借助并发挥腾讯云在移动互联和通用技术上的强大能力，共同推动解决方案创新和产品技术创新，从而进一步加强其在法律科技、教育、政府、金融、医疗等泛政务领域的业务领先优势。继去年 12 月与阿里云签署合作框架协议之后，公司再度战略携手腾讯云，与国内前两大公有云厂商均展开深度合作，体现了公司顺应云计算的产业大趋势，积极调整应对且开放包容合作的战略思维。

定增募资加码三大主业，进一步强化核心竞争力。 公司拟向不超过 5名特定投资者发行不超过 6500 万股，募资总额不超过 10.55 亿元投向法律 AI、安全可靠软件、市场监管平台等三大方向。通过本次增发，公司有望进一步扩大主业规模并实现产业链的延伸，培育全新的利润增长点，从而提升盈利水平并增强核心竞争力，实现长远健康发展。

投资建议： 公司在手订单充裕，法律科技与教育信息化领域成长稳健。继与阿里云合作之后，战略携手腾讯云，与公有云两大巨头协同拥抱云计算产业变革，有望进一步加强公司在法律科技、教育等泛政务行业的业务领先优势。预计 2018-2019 年 EPS 分别为 0.66、 0.86 元，维持“ 买入-A” 评级， 6 个月目标价 25 元。

风险提示： 增发事项的审核风险；并购整合的风险